大家好，我是东方周期优选的基金经理房建威。
在过去一段时间内，黄金价格持续攀升，大家可以看黄金市场价格走势图，去年底突破400元/克的大关，截至2023年5月9日，价格已涨到450.83元/克。与黄金价格同样上涨的是股票市场，截至5月9日，黄金指数（882415）年内已上涨超21%。
（以上图表/数据来源：Wind）
黄金价格为何会持续走高呢？接下来又会怎么走呢？我认为，大家可以从10年美债实际利率来理解这个问题。
对比2003年以来美国10年期国债实际利率（下图黄线）与COMEX黄金价格（蓝线），并对数据做相关性处理，得到美元指数与COMEX金价相关系数r=0.13，10年期美债实际收益率与COMEX金价相关系数r=-0.89。
（以上图表/数据来源：Wind）
显然，实际利率与金价存在强负相关关系。
其背后的逻辑是：作为世界最大的经济体系，美国国债被认为是最安全的投资标的。美债实际利率越高，黄金的避险作用相对地减弱，配置价值降低，从而价格下跌。
因此，美债实际利率是预测黄金价格比较好的指标。
那么，黄金价格接下来会走势如何会如何呢？
自2022年3月以来，美联储连续加息。我们判断，目前美联储继续加息的动力已大为减弱。即使加息没有完全结束，但后续空间或越来越小，实际利率有望持续回落。
另外，大家也可以看到，黄金储备的购买需求正在整体上升。根据世界黄金协会5月5日发布的《全球黄金需求趋势报告》提及，今年一季度全球央行黄金储备增加了228吨，同比增长176%。另外根据人民银行的数据，截至4月末，央行黄金储备6676万盎司，连续六个月增加。
以上种种信号表明，黄金的价格趋势有望逐渐形成。反应到资本市场上，黄金价格上涨，意味着黄金矿企的产品价格提升，与一般周期股类似，产品价格上涨，利润将大幅提升，股价也会相应有所表现，投资者可以持续关注黄金板块的后续走势。
今天就与大家分享到这里，欢迎关注我的达人号，我会持续与您分享关于周期板块的观点。
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