“中特估”作为A股上市央国企价值重塑的排头兵，有望引领新一轮时代机遇。既有国民经济中具有基础性、引领性作用的传统基建相关行业，又有受益于能耗“双控”、碳交易及绿色金融的上游资源类板块，还有自主可控与国产替代加速下的通信、医药生物等科技创新领域。
未来在高质量发展的政策推动之下，各个产业的发展空间均值得关注，在政策加持和经济基本面改善的大背景下，伴随着国企改革的进一步推进，具备较强核心竞争力的高质量国有企业价值重估机会将会显现。
伴随一季报披露结束，结合基金调仓数据来进行分析，“中特估”仍然是一个主线投资方向。中字头大部分公司一季报业绩表现亮眼，且分红率确有提升，估值相对合理，国企迎来价值重塑机会，其中也涵盖了自主可控、专精特新等近期大力发展的领域，更汇聚了能源转型、数字基建、数字经济等投资主线。伴随着科技创新的不断渗透、企业现代化经营管理能力的提升，国有企业盈利状况有望不断改善，将充分契合“中特估”引导市场对优质国有企业进行价值重塑的目标，或将带来盈利与估值的双升。
“中特估”作为A 股上市央国企价值重塑的排头兵，有望引领新一轮时代机遇。既有国民经济中具有基础性、引领性作用的传统基建相关行业，又有受益于能耗“双控”、碳交易及绿色金融的上游资源类板块，还有自主可控与国产替代加速下的通信、医药生物等科技创新领域。未来在高质量发展的政策推动之下，各个产业的发展空间均值得关注，在政策加持和经济基本面改善的大背景下，伴随着国企改革的进一步推进，具备较强核心竞争力的高质量国有企业价值重估机会将会显现。
骑牛看熊认为“中特估”板块估值修复，中字头这7个方向可以入手：
（1）一带一路十周年催化。近期外事访问持续推进，高层先后与俄罗斯、法国、中东、巴西等亚非欧拉美地区开展外事活动，同时十四五期间一带一路沿线国家市场存在巨大机遇，国际工程板块龙头公司及建筑央企海外经营规模有望持续向好。
（2）医药消费崛起。2023年医药有望戴维斯双击，将迎结构化牛市，有业绩和政策两大支持。从中短期来看，创新为永恒主线，关注宏观流动性改善，创新药+中药+中特估这三个方向较好，其中创新药还有ASCO利好催化，中药有基药目录调整期待，中特估主要为低估值标的，市场未来或将有所表现。
（3）大金融行业配置低。金融股持续上涨，主要北向资金和主力资金贡献，目前来看公募基金持股比例略低。大金融行业相关个股累计涨幅进一步提升至15%以上，邮储银行短短3周时间涨超20%，也说明机构资金的偏好进一步提升。展望未来，大金融板块行情的重要催化依然是经济改善，未来可持续观察企业利润增速、PMI、CPI 等指标的修复力度和强度。
（4）“三桶油”Q1 业绩亮眼。A 股中国石油、中国石化PB 估值均已修复至1倍，PE估值也已修复至10 倍附近。“三桶油”通过油气产量的增长和成本的管控，叠加天然气盈利能力提升，业绩表现依然亮眼，高业绩将通过高股息率转化为投资者回报，从而彰显出现阶段“三桶油”的投资价值。盈利稳定+分红率高的企业将受到市场更多的关注，业绩将成为下一阶段“中特估”行情演绎的关键因素。
（5）新型电力建设。在以新能源为主体的新型电力系统建设背景下，涉足电力建设领域的建筑企业有望受益电网投资建设和运维需求提升。随着新能源行业调整后，势必会有新的投资方向崛起，光伏BIPV 、储能、锂电等需求释放，叠加调整时间较长，势必会有一轮新的投资机会。
（6）电信运营商。一季度估值重塑逻辑得到演绎，稳健业绩叠加高分红，白马股明牌为股东提供良好投资回报，电信运营商估值已得到一定修复，优质国央企资产价值修复。骑牛看熊发现特别是港股运营商估值水平较低，存在一定的修复空间，可以关注港股电信运营商投资机会，以及国资央企云、数据要素等对A 股电信运营商的催化。
（7）运输行业重新洗牌。2023年出行需求复苏趋势确立，随着国际航班复航，航空和机场行业回暖趋势确立，三大航有望加速释放利润弹性。铁路公路港口央企具备天然的资源优势，覆盖核心路段及港口，分红稳定且股息率较高，在“中特估”主题概念下，有望在洗牌后，向上重塑估值体系。
2023年是经济复苏的一年，也是一批蓝筹公司复苏的一年。从今年年初以来，中国特色估值体系这一投资主题受到市场普遍关注，中特估股票指数也取得了较大的涨幅，成为了人们眼中的“香饽饽”。“中特估”龙头股中国移动超越贵州茅台，荣登A股市值第一宝座。
一方面，中特估主题符合中国经济追求高质量发展的理念，这其中有一些优质公司，也从业绩上绽放光彩。另一方面，在经济复苏分化的格局下，拥有稳定现金流和高分红的央国企为投资者带来更高的确定性。
从基本面上来看，消费、二季度房地产投资和超预期出口等因素将继续支持经济恢复，叠加低基数效应，行业基本面明显有支撑。国企改革下的中特估犹如“大象起舞”，今年是“一带一路”倡议十周年，年内将召开第三届国际合作高峰论坛，中特估或能成为今年市场主线之一。
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