各位朋友大家好，我是$民生加银金融优选混合C(OTCFUND|014041)$的基金经理邓凯成。近期金融板块冲高后出现一波调整，很多投资者朋友对未来板块逻辑较为关注，在此为大家分析一下。此轮金融板块在“中特估”概念的催化下短期内出现一定过热现象，往后看，“中特估”概念与基本面修复或将更为均衡。基于当下演绎逻辑和中长期视角，我们关注全年金融板块整体机会。
保险：估值提升或有三重驱动，逻辑较为通顺，或有基本面支撑。
1）在“中特估”大背景下，处于估值相对低位的保险股或有价值重估机会。5月15日，上交所召开沪市金融业专题座谈会，讨论促进金融业估值提升，或有望提供持续动能。
2）负债端反转明确。储蓄险的火热销售或不仅是短期逻辑，而是在中期视角下，有望承接居民风险偏好下降、财富再配置的趋势。
3）从资产端看，低估值、高股息率的国、央企一直是保险资金的主要配置方向，若“中特估”行情持续演绎，或有望增厚险资的投资收益。
券商：板块处于估值相对低点，资金+市场+政策等多方面或存潜在有利因素。
1）增量资金预期改善或影响券商行情。回顾历史，机构入市、杠杆资金、外资流入均曾驱动券商行情，因此，在存款利率及保险定价利率可能下调的背景下，比价效应或有望吸引资金入市。
2）当前市场预期向好，经纪和财富管理业务或带来弹性。
3）政策层面，第三方导流等资本市场改革或有望陆续落地。
银行：基本面相对弱于非银，但估值相对较低、高股息特征较明显，且经营有望边际改善。
1）资金流入有助推动银行价值重估。本轮银行中特估行情的增量资金或在于保险，因保险负债端快速扩张，资产端欠配长久期资产，所以资金可能较多流入银行。这种趋势长期来看或可持续，短期内行情过热回调之后，关注全年估值修复的逻辑。
2）从基本面看， Q2营收增速或有望企稳，下半年增速有望进一步回升，主要由于息差压力边际释缓（贷款利率降至底部区间有望企稳，同时监管引导存款利率下调）。
3）从政策面看，强调支持实体经济的可持续性，有利于减缓银行经营压力。
从业多年，正因见过太多资本市场的“潮涨潮落”，我才会真切地与投资人共情，争取切切实实地为投资者带来长期稳健的收益。感谢诸位持有人的每一份托付，短期调整或不应成为持续向前的阻碍，风物长宜放眼量，我们一同相约未来，谢谢！
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#“金特估”登场，后市怎么看？#
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