“一键配置油气资产”：A股首只油气ETF价值分析

免责声明：本文仅是个人投资过程中的思考和阶段性梳理，本人只是一个普通小散，文章观点不一定正确，投资水平也很一般，文章中涉及的股票或者基金均可能有大幅下跌的风险，请保持独立思考，市场有风险，投资需谨慎，文章观点仅作交流之用，不构成任何投资建议，读者朋友请勿据此操作！

在基金投资者的“武器库”中我们已经写过很多的品种，比如FOF基金、股票型主动基金、固收基金、行业指数基金、指数增强基金等等，其中对于行业指数基金而言是一个非常重要的门类，在文章《行业指数投资心法：“三大门派”轮动配置法》中我们已经介绍过，对于行业指数的投资心法，我主要使用“三大门派”轮动配置法，也即将行业指数/主题指数根据行业属性分为：趋势波段派、长线底仓派、周期定投派共3个核心投资方法派别，对于行业指数基金，我的一个观点主要是：大部分行业指数都有其自身的细分价值，对于不同的行业指数必须结合特定的投资方法才能取得良好效果。  

我们回顾一下“三大门派”的分类：  

I.长线底仓派：

长线底仓派主要针对的“大消费”、“大医药”而言，对于消费、医药这类长牛赛道，通过配置一定的底仓，在指数估值合理/低估时配置，在指数估值整体严重高估时才卖出，其他时候通过长线持仓来获取指数成分股业绩增长+分红的长线收益；

II.趋势波段派：

趋势波段派主要针对行业景气度进行投资，在行业景气度开始进入向上拐点时进行布局，比如新能源、军工、互联网、信息科技、环保产业等，对于行业景气度拐点的把握难度会比较高，通过指数布局一个行业时，同样可以结合指数估值分位点来判断，当行业指数整体的估值开始触底回升时，往往就是一波行业景气度回暖的征兆，对于趋势波段派行业指数的投资需要对行业指数的估值分位点有一定敏感性；

III.周期定投派：

对于周期定投派主要针对强周期行业指数的投资方法，比如银行、保险、证券、地产、煤炭、油气等强周期性行业，对于这类强周期行业指数的投资一定要格外注重估值上的安全边际，投资这类强周期行业必须做好持久战准备并且控制好绝对仓位占比；

注：图片内容来自“量子咸鱼”制作

其中油气行业作为周期性行业的一种，属于“周期定投派”的一员，在大类资产中，油气资产通常和黄金资产、股票资产、债券资产等并列为核心几大类资产，在需求端，油气作为我国的能源支柱受益于经济复苏有望迎来新一轮景气周期，天风证券预测“中国疫情修复带来 2023 年超额增长约 50 万桶/天，2023年全球原油需求增速有望在150万桶/天的良好水平”，更多交易、持仓、图片高清版内容可移步同铭个人号查看。在供给端，从2021年之后国内就没有新的炼油项目获批，产能增长停滞，这将从供给端改善国内的炼油市场竞争格局，从需求端和供给端分析，国内油气资产有望提升价格中枢，这也将使得炼油企业从中受益。           

同时随着国际环境的复杂性，能源安全越发显得重要，做大做强国内炼油企业才能真正降源的对外依存度。

目前国内唯一的一只主要投资A股油气产业链的ETF产品（鹏华国证石油天然气ETF：159697）相比于其他仅跟踪海外油气指数的产品具备稀缺性，下面我们来再详细看看这只产品。         

鹏华国证石油天然气ETF：159697跟踪的是国证石油天然气指数，指数的基日为 2002 年 12 月 31 日，基点为 1000 点，选样空间如下：

注：图片内容来自国证指数官网

量子咸鱼解析：主要就是限制了成分股需要属于石油天然气产业链，并且要求上市时间6个月以上（科创板、北交所需要1年）没有啥重大问题的企业；

选样方法：

注：图片内容来自国证指数官网

量子咸鱼解析：“剔除排名后10%的证券”是常规操作，主要就是保证指数的流动性，另外就是选取市值前100，是典型的市值加权型指数，不涉及SmartBeta策略；

权重分配：

注：图片内容来自国证指数官网

注：图片内容来自国证指数官网

量子咸鱼解析：在成分股权重分配上也是采用派氏加权法，说明国证石油天然气指数不仅选样上采用市值因子，在权重分配上也是市值加权，单只石油天然气勘探开发、油气设备与服务类样本权重上限15%，其他的是3%，石油天然气企业权重不低于2/3保证了石油天然气指数的纯粹性，不会像“养老产业”指数那样定位不够清晰；          

前十大权重：

注：图片内容来自国证指数官网

量子咸鱼解析：国证石油天然气指数的前十大都是A股市场的重要炼油企业，比如中国石油、中国石化、中国海油都是耳熟能详的企业，鹏华国证石油天然气ETF：159697的稀缺性就是体现在它是目前国内唯一的一只主要投资A股油气产业链的ETF产品，其他的产品比如华宝油气通常都是跟踪海外油气指数，相比于海外油气企业，A股的这些耳熟能详的企业对A股的基民来说会更加熟悉；

基金经理：闫冬，目前管理基金规模56.93亿，管理的基金以股票型指数基金为主，并且管理的指数基金集中在钢铁、环保、地产、化工、有色金属等周期性行业为主，对于国证石油天然气指数这类周期性行业的指数基金有着丰富的管理经验；

基金规模及费率：鹏华国证石油天然气ETF（159697）目前规模6.13亿，管理费+托管费为0.6%，这个规模比较合适，费率也是行业标配，同时ETF支持场内交易，综合成本更低；

基金估值：

我们看下国证石油天然气指数的估值情况，由于是周期性行业，我们看下PB估值情况：

注：图片内容来自choice

可以看到目前国证石油天然气指数的PB估值不贵，对于周期性行业建议结合“定投”的方式进行仓位管理；

最后总结一下：

油气行业作为周期性行业的一种，属于“周期定投派”的一员，在大类资产中，油气资产通常和黄金资产、股票资产、债券资产等并列为核心几大类资产，鹏华国证石油天然气ETF：159697作为目前国内唯一的一只主要投资A股油气产业链的ETF产品，相比于其他仅跟踪海外油气指数的产品具备稀缺性，规模比较合适，同时ETF支持场内交易，综合成本更低，可以实现“一键配置油气资产”，对于基金投资者而言值得关注。

$油气ETF(SZ159697)$ $中国石油(SH601857)$ $中国石化(SH600028)$

#半导体发力，存储芯片领涨##葛兰加仓恒瑞医药310万股##英伟达CEO带火“具身智能”#