近期,人民银行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,当日人民银行开展1250亿元中期借贷便利(MLF)操作,中标利率为2.75%,未现下调。至此,MLF利率已连续第9个月保持不变。

央行为何选择小幅超量续作5月MLF?
鉴于此次有1000亿元MLF到期,央行5月超额续作250亿元,继4月后,央行连续两个月选择了小额续作MLF。
光大证券指出,如果银行体系(中期)流动性已较为宽裕,且央行无意大幅放松银行发放信贷过程中的流动性约束,央行在供给MLF资金时会较为克制。当前,央行无需大量供给MLF资金引导同业存单利率明显下行。

MLF利率连续9月不变的原因
多机构认为在经济回升势头明朗的背景下,目前下调政策利率的紧迫性和必要性不强。
中信证券表示,“本次(MLF)不降息符合预期,考虑到最近存款利率上限和协定存款利率下调,没有必要叠加政策利率调整。”
光大证券认为,为推动存款利率市场化、缓解负债成本压力,金融机构下调部分存款利率,这并不是MLF降息的充分条件。

LPR利率有望继续保持稳定
由于LPR是在MLF操作基础上形成,5月MLF利率不变,当月新一轮LPR报价预计维持不变。
国盛证券认为近年来银行整体净息差仍有下行压力,但随着经济企稳修复,LPR大幅下降的空间不大。

总的来看,5月央行MLF小幅超量续作,中标利率不变,是下半年货币宽松的信号,对投资理财来说是个利好消息,投资者应该适当关注当前的经济局势和国家政策的动向,例如多种货币政策工具的调整,从宏观角度布局市场。

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