一、上周市场热点回顾与分析
上周市场主要指数均上涨，上证指数涨0.3%，深证成指涨0.8%，创业板指涨1.2%；上证50涨0.1%，沪深300涨0.2%，中证500涨0.4%。上周市场日均成交额约0.86万亿，北上资金单周净流出16.9亿元。
行业方面，多数下跌，电子、国防军工和机械设备涨幅居前，电子、国防军工、机械设备、通信、医药生物等行业表现相对较好，传媒、房地产、建筑装饰、农林牧渔、商贸零售等行业表现靠后。
国内方面，5月16日公布4月经济数据，2023年4月工业增加值同比5.6%（前值3.9%），社零同比18.4%（前值10.6%）；1-4月固投同比4.7%（前值5.1%），其中：地产投资同比-6.2%（前值-5.8%）；狭义基建投资同比8.5%（前值8.8%）；制造业投资同比6.4%（前值7%）。整体看，4月经济偏弱，不过之前公布的PMI、社融和通胀数据已经有所反应，也进一步凸显内生动力不强、需求不足、信心不足。消费方面，同比续升，实际较弱；出行链继续提升，必选、地产链消费回落。投资方面，地产，投资、销售、新开工、施工增速均回落，仅竣工回升；制造业投资续降，仅医药分项提升；基建投资小降，沥青开工率和水泥发运率等高频近期也走弱。发改委在5月18日的新闻发布会表态，下一步将在稳定和扩大制造业投资方面持续发力，统筹用好中央预算内投资、地方政府专项债券、结构性货币政策工具等，继续加大制造业中长期贷款投放力度，扩大工业和技术改造投资，推动企业技术改造和设备更新。在发展新能源方面，发改委会同相关部门发布《关于加快推进充电基础设施建设 更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》，将通过适度超前建设充电基础设施、优化新能源汽车购买使用环境，着力推动新能源汽车下乡。
海外方面，美国债务上限谈判进程反复，拜登周三在临出访亚洲前说，有信心将就预算达成一致，共和党众议院领袖麦卡锡预计众院下周将审议债务上限协议。截至目前，民主党和共和党双方仍未达成共识。
上周行业指数涨跌幅 （前五名）
数据来源：Wind，截至2023.05.19
二、后市研判 （3-6个月）
4月经济数据有一定的承压特征，内需仍需提振，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在，关注后续的政策信号。短期，景气度持续改善且估值较低的方向可能会有所表现，包括线下消费服务相关行业、公用事业以及半导体等方向。中期继续关注科技创新成长和安全自主可控方向，可逢低布局。
三、建议配置的行业
当下经济属于弱复苏阶段，过程中难免有所反复。政策当前的重心在于结构性改革或者说“高质量发展”，以产业政策为主，总量政策保持克制。短期，线下消费服务相关行业、公用事业、新能源车以及半导体具备较好的配置性价比。中期配置来看，看好科技创新和安全自主可控方向，以及受益于以及国央企估值修复主题投资机会。
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