静待债市新一轮行情的催化剂

上周，债市在连涨三周后有所回调。

数据方面，4月经济数据总体表现偏弱。政策方面，央行发布2023年1季度货币政策执行报告，认为经济有望持续整体好转，但也强调内生动力仍然不强；货币政策基调更加强调“合理适度、节奏平稳”，意味着货币政策进入到平稳预期、保持力度的窗口期，短期显著加码或者明显转向的概率可能都相对有限。

海外方面，受通胀放缓、就业转弱、银行业风险逐步暴露、债务上限谈判存在不确定等影响，目前联储仍在加息放缓的过程中，短期内不会出现较大变化。

在4月数据尘埃落定、存款利率调整等影响被消化后，投资者更多转向观望，利率下行触及关键点位也使部分交易型资金有止盈冲动，短期内长端利率或延续窄幅震荡的表现。

后续一方面可关注资金面以及短端品种的交易情绪，由于目前期限利差被动压缩，后续如果短端再度企稳下行，长端的交易空间也会有所增厚；另一方面可关注风险偏好、汇率、政策等扰动，可能成为债市新一轮行情的催化剂。目前，我们对利率债市场持中性偏多的态度。

$万家民瑞祥和6个月持有债C(OTCFUND009339)$$万家双利债券C(OTCFUND016580)$$万家鑫璟纯债C(OTCFUND003328)$