宏观方面，上周公布4月经济数据，工增、固投、社零等均低于市场预期。4月工业增加值同比增长5.6%，不及预期的9.7%，前值为3.9%；1-4月全年固定资产投资累计同比增长4.7%，预期为5.2%，前值为5.1%，其中，制造业投资累计同比增加6.4%，前值为7.0%，房地产开发投资累计同比减少6.2%，前值为减少5.8%；狭义基建投资累计同比增长8.5%，前值为8.8%；4月社会消费品零售同比增长18.4%，预期为增长20.2%，前值为10.6%。总体上看，经济基本面依然偏弱。
资金方面，央行上周开展1,250亿元MLF以及100亿元逆回购操作，同时有1,000亿元MLF以及120亿元逆回购到期，实现净投放230亿元。目前银行间流动性合理充裕，资金利率先下行后边际升高。货币政策方面，在基本面修复尚不稳固的情况下，货币政策仍需维持宽松状态。
海外方面，上周美元指数走势偏强，一方面，美联储多位官员公开表态对后续货币政策操作进行预期引导，总体态度略偏鹰派，市场降息预期随之降温。另一方面，上周美国政府债务上限问题的紧张情绪得到边际缓和，避险情绪亦有所减弱。随着美国政府债务上限问题即将尘埃落定，后续市场交易中心将再度回归美联储议息会议上。
全周来看，资金面维持平衡宽松，资金利率基本持平或小幅上行。上周利率债收益率以震荡上行为主，主要受5月MLF降息预期落空以及债市止盈盘力量增强影响，短端上行幅度相对较大。信用债方面，上周收益率表现分化，部分低评级1年期品种收益率为下行，其余多为震荡上行，信用利差普遍收窄。建议继续关注信用债配置价值。
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