上周债市止盈情绪有所上升，全周来看，十年国债活跃券230004累计上行1.25bp,十年国开活跃券230205累计上行1bp。
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今年货币信贷合理增长，一季度新增人民币贷款10. 6万亿元，同比多增2. 27万亿元；3月末人民币贷款、广义货币（M2)、社会融资规模存量同比分别增长11. 8%、12. 7%和10. 0%.信贷结构持续优化，3月末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比分别增长26. 0%和41. 2%.
债市投资建议
4月制造业PMI回落，再次回到荣枯线之下，制造业和服务业分化明显。－季度GDP增速好于预期，主要得益于出口超预期和服务业恢复较好4月政治局会议经济修复更加乐观，但同时也承认当前仍然存在需求不足的问题。政策表述与中央经济工作会议变动不大，货币政策与财政政策形成合力，货币政策仍然是精准有力，财政政策加力提效。二季度政策仍然以稳为主，不会进一步加码，也不会收缩，政策以观察经济内生修复为主。
展望债券市场，进入4月中下旬，高频数据出现不利因素，叠加跨月资金面宽松，配置资金进场，带动收益率大幅下行。当前悲观预期定价已经较为充分，后续交易主线依然是基本面的实际改善幅度和持续性的验证。目前对债市构成实质性利空的因素有限，市场做多情绪仍有惯性，长端利率＋枢届离现仕位直大幅拾开的风险或不大。
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