近日，5月的LPR报价公布，一年期和五年期的LPR报价和上月均保持不变，从2022年8月以来，LPR连续10个月处于相同水平。之前的MLF报价没有变化，本期的LPR报价不变算是有一定前兆可循。
一方面，本轮货币调降幅度不低，节奏不慢，货币政策从开始变化到产生效果需要时间。从2021年末到现在，LPR的调降幅度不低。5年期LPR报价从2021年12月的4.65%开始到2022年8月下降到4.3%，不到一年时间中下降了35个bp，调整的幅度和力度都比较大。货币政策从开始变化到产生效果需要时间，比如2014年的降息发生于年末，而房地产市场整体的明显复苏基本是到了2016年才显现出来，当前央行可能对进一步宽松仍然处于观察之中。
另一方面，当前海外市场几乎都面临较高的通胀问题，甚至因为遏制通胀导致了银行出现流动性问题，当前的这些问题有很大一部分可能也和过往长期的流动性宽松有关，算是可参考学习的教训。因此我国央行在复杂的形势下，稳字当头，保持货币政策较为稳健，也有利于长期的稳健发展。
再者，当前利率水平已经处于历史较低位置，银行的息差水平也是处于过去10多年较低位置，如果再度快速、大幅地调降LPR，也许会对银行产生较大的压力，反而可能影响流动性的释放。同时，海外很多银行在2022年经济增长并非特别好的情况下，海外银行的息差出现了较大的上行。由此可见，当前我国银行的息差即便再继续下行，空间可能也不会很大。
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