在经历了2022年四季度的“动荡”后，今年债市正在呈逐步回暖的态势。作为和固收姐一样的普通基民，你是否常常觉得投资的天平很难把握？就像那句歌词里唱的：“你像窝在被子里的舒服，却又像风捉摸不住”。对于咱们普通基民来说，只投资权益基金吧，风险略高，一旦遇到市场波动，可能会产生不小的回撤，但如果只投资债券基金，对于一些要求比较高的朋友，产生的收益又好像不够“塞牙缝”，所以这碗投资的天平究竟该怎么放呢？咱们不妨来了解一下可以同时“MIX”权益和债券的基金——“固收+”基金！
一、“固收+”基金“+”了啥？
“固收+”基金，从名字就可以看出，它的投资范围不仅限于债券，还“MIX”了别的品种，如可转债、股票等，因而都是属于“含权债基”大家族。根据“MIX”的品种和比例的不同，“固收+”基金主要分为混合一级债基、混合二级债基、偏债混合型基金、可转债基金，今天我们来着重了解一下混合一级债基、混合二级债基、偏债混合型基金。
1、混合一级债基
一级债基除了可以投资债券以外，还可以参与可转债的投资，所以一般来说它的波动性会相对大于纯债基金。
2、混合二级债基
二级债基的投资范围通常包括普通债券、可转债以及不超过20%的股票仓位，但是不能参与打新。它可以运用“固收+可转债+股票”策略。
3、偏债混合型基金
部分偏债混合基金的权益类资产比例为20%-30%，可以参加打新，以及股指期货、国债期货等衍生品。所以可加的策略比较多，包括可转债、股票、衍生品等。
从近十年的业绩表现来看，无论是偏债混合型基金、混合一级债基还是混合二级债基，年化收益率均介于股票基金指数和纯债基金指数之间，年化波动率和最大回撤均显著小于股票型基金，可以说是很好地平衡了股票型基金和纯债基金的优势。
固收+”基金近10年业绩表现（%）
数据来源：Choice，2013/5/1-2023/5/1。基金过往业绩不预示其未来表现。
二、投资界著名的的“二八定律”
眼尖的朋友可能发现了，为什么混合二级债基和偏债混合型基金的股债配比会界定在二八或者三七呢？有什么特殊的含义吗？这就要说到一个“二八定律”。二八定律也叫帕累托法则，是以意大利经济学家维尔弗雷多帕累托的名字命名的。帕累托表示，无论是古代还是近代，人类80%的财富永远掌握在20%的人手中。这个结论对大多数国家的社会财富分配情况都成立，并且在多个领域都能被广泛应用，因此，该法则又被称为80/20法则，也就是我们俗称的二八定律。二八定律向我们揭示了一个道理：在这个世界上，并不是所有的投入与产出、努力与收获都是对等的，很多事情的原因和结果之间都存在着极不平衡的关系，而且这种不平衡的模式会反复出现。二八定律同样也适用在投资中，咱们可以从两个维度来理解：
1、20%的配置，决定80%的收益
一直关注固收姐专栏文章的老朋友应该都知道资产配置中的“金字塔原理”，和二八定律做一个结合，即通常咱们投资组合中的大部分收益主要是由最顶层的那20%的“高风险”资产所贡献，那有人要问了，剩余的80%不产生收益的话配置它有啥意义？首先，咱们并没有像巴菲特等投资大佬们那样锐利的投资眼光，并不能完美押中谁是那20%；其次，剩余的80%其实更多地是起到“安全牌”的作用，在行情不好的时候，组合才有“缓冲”的机会，咱们普通打工人的钱都不是大风刮来的，无论何时都应把风险控制放在首位。
2、20%的时间，决定80%的收益
这又咋理解呢？市场其实大多数时候都是震荡或者下跌的，上涨只是小部分时间。So保持在场，很重要。在做好资产配置和仓位管理的前提下，咱们要相信时间会熨平市场的短期波动。20%的时间里可能有80%的收益，“当幸福来敲门时，你一定要在家”，所以保持在“车上”很重要。
三、如何巧用“股债跷跷板”效应？
为何要同时配置股票和债券呢？这是因为股市是经济发展的晴雨表，当预期向好时，市场情绪高昂，股市走高；而当经济预期向下时，股市便会“低迷不振”。而债市一般是“反向指标”，当经济向好，社会融资意愿增强，会推动利率上升，债券价格也因此下跌，反之亦然，所以就有了“股债跷跷板”效应。格雷厄姆在《聪明的投资者》中提出的股债平衡策略，就主要讲述了股市和债市的跷跷板效应，投资者们可以通过配置通过不同比例的债券和股票，相互对冲风险，提高投资胜率。
而“固收+”基金的投资策略，本质上就是通过相关度较低的股票和债券两类资产的组合，来分散组合风险、平滑单一资产的市场周期（牛熊市），达到降低组合波动和回撤，并提高投资胜率的目的。“固收+”基金中，偏债混合型基金的股债配比一般为二八到三七，混合型二级债基的股债配比一般为一九到二八，由于混合偏债型基金权益仓位稍高，因而波动较二级债基可能会稍高。至于每只基金详细的股债配置比例和持仓，大家在基金合同和基金详情页中都可以看到。没有最好的，只有最适合自己的，究竟选择哪种，大家可以根据市场环境的变化，结合自己的风险偏好综合进行考量。
每个人的时间和精力都是非常有限的，想真正“做好所有的事情”是不可能的，我们要学会合理地分配自己的时间和精力，避免将时间和精力花费在琐事上，抓住问题的主要矛盾，做一个付出20%，得到80%的人。诺贝尔经济学奖得主哈里马科维茨有一句经典名言：“资产配置是投资市场唯一的免费午餐。”对于咱们普通投资者来说，了解二八定律，拥有一个“省心省力”的股债配置组合，保持在场，在风云变幻的A股市场才有机会或获益。
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