近两年的震荡市不仅考验着投资者的耐心，也考验着基金经理的主动管理实力。
2018年-2022年间，A股市场风格切换频繁，先后经历了2018年去杠杆、贸易摩擦，2019年反弹，2020年遭遇疫情走出“过山车行情”，2021年迎来新能源牛市，2022年陷入低迷。在这五年时间里，大摩品质生活精选股票基金每年均跑赢沪深300指数，且每一年的业绩同类排名均在前1/2，展现出良好的市场适应度和业绩可持续性。
如何长期在市场中保持领先？大摩品质生活精选基金经理何晓春透露了答案：稳定的投资框架 优秀的投资策略，胜率往往更高。
从产业视角出发，“长期持股 波段操作”相结合
打开何晓春的履历，可以发现他不同于一般基金经理的成长途径：毕业于中南财经政法大学，获得产业经济学博士学位。进入证券市场后，曾任多家期货公司董事长或总经理；后来从期货转战二级市场，出任金鹰基金权益投资部总监，2017年底，加入摩根士丹利华鑫基金，现任公司副总经理、权益投资部总监兼基金经理。
历经期货、股票多个市场，拥有23年证券期货从业经验、9年基金管理经验，何晓春是当前市场中少有的由期货高管转型到权益投资的基金经理，丰富的履历让他形成了别具一格的投资理念——
一方面，产业经济学博士的学习背景，让他在观察经济时更多从产业视角出发，比如判断一个产业处于周期的哪个阶段，导入、培育、成长、成熟亦或是衰退？如何在不同产业之间进行景气度比较，从而选择最优的配置方向？都是何晓春从产业视角切入的观察与判断。
另一方面，多年在期货、股票市场的从业经验，让他形成了“长期持股 波段操作”相结合的交易风格。在他看来，“投资是一场马拉松比赛，不是百米冲刺”，要实现可持续的优秀业绩，必须较长周期去持有好标的，才能陪着公司成长，赚取公司价值提升的收益；与此同时，A股投资者结构以散户为主，容易受到宏观政策、行业政策、公司事件等因素干扰，在长期跟踪熟悉核心标的的波动规律后，可以通过适当的波段操作来提升产品弹性、控制回撤。
“自上而下”与“自下而上”相结合，组合配置贯穿“核心 卫星”
投资是认知的变现，兼备稳定性与灵活性的持仓背后，是何晓春独特而多层次的投资框架。
何晓春的投资框架融合了“自上而下”与“自下而上”的策略，组合配置贯穿“核心 卫星”的思路：
01、自上而下选行业，寻找具有战略性价值的资产
所谓“战略性”，是指整体或部分行业能够对社会产生全局性的影响，像数字经济以及新能源行业均在此列。确定重点方向后，利用外部的相关数据支持，每季度进行细分行业的景气度比较，通过连续两个季度或三个季度的观察，能够得出行业进入向上趋势的结论。
02、自下而上选个股，重点关注公司的行业地位
在选择个股时，何晓春会考察公司的核心竞争能力、治理结构是否完善、管理层是否理性且具备前瞻性。其中，他会重点关注公司在行业内地位，市占率、市场口碑，以及代表了未来潜质的企业发展战略、研发投入等指标。“既要看到企业目前的赚钱能力，又要看到未来的成长性，才有可能给予高估值。”
03、“核心 卫星”配置，兼具成长性及灵活性
何晓春的组合配置均贯穿“核心 卫星”的思路，核心仓位选股强调持续稳定的超额收益与市场参与度，卫星仓位则关注短期热点与波段。这种策略使得他能够适应不同的牛熊环境，大摩品质生活精选股票基金自何晓春任职以来累计回报达114.92%，超越同期业绩比较基准达105.37%，超越同期沪深300指数达109.45%。
2023年A股机会或比去年更好
当前，国内经济逐步复苏，上证指数仍在3300点左右徘徊，A股整体投资价值较高，市场上结构性机会突出。着眼于当前的投资机会，拟由何晓春任基金经理的新基金大摩优质精选混合（基金代码：A类017922 C类017923）已经于5月15日起正式发行。
大摩优质精选将在全市场精选优质资产，何晓春也分享了他当前对市场的看法以及关注的方向。
看趋势：2023年A股机会要比去年更好
当前，A股上市公司整体业绩趋势已经比较明确，去年四季度为低点，未来增速有望逐季上行；同时，宏观流动性保持宽松，产业政策积极，估值具备扩张基础。
看机会：“大安全”和高景气制造成长或出现较多投资机会
“工程师红利”正逐步兑现，许多企业具备持续研发投入和产品创新能力，已经或正在形成核心竞争优势，效率提升、国产替代将会是制造业转型升级的主线。另外，数据安全、能源安全、国防安全等安全需求提升，政策支持有望加大，市场空间进一步打开，相关板块在未来较长时期内保持着较高的景气度。
数据说明：大摩品质生活精选股票2018年-2022年份额净值增长率及业绩比较基准数据来自基金定期报告，任职回报及同期业绩基准数据经托管行复核，指数数据来自Wind，截至2023年3月31日。大摩品质生活精选股票成立于2013年10月29日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*85% 标普中国债券指数收益率*15%，2018-2022、何晓春任职以来、大摩品质生活精选股票份额净值增长率、业绩比较基准增长率及沪深300指数涨幅分别为：-24.57%/-20.88%/-25.31% (2018)、49.09%/31.03%/36.07% (2019)、54.49%/23.59%/27.21% (2020)、29.40%/-3.56%/-5.20% (2021)、-19.19%/-18.14%/-21.63% (2022)、114.92%/9.55%/5.47%(何晓春任职以来)，期间任职基金经理分别为：王大鹏（2017-06-29至2018-12-21）、雷志勇（2019-04-20至2021-01-18）、何晓春（2018-02-10至今）。何晓春管理的同类产品大摩新兴产业股票成立于2021年02月24日，业绩比较基准为中证新兴产业指数收益率*85% 中证综合债券指数收益率*15%，2022年大摩新兴产业股票份额净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：-21.39%/-24.08%(2022)，期间任职及现任基金经理分别为：雷志勇（2021-03-12至2023-03-08）、何晓春（2021-02-24至今）、陈修竹（2023-02-28至今），净值增长率及业绩基准数据来自基金定期报告，截至2023年3月31日。
产品业绩同类排名数据来自银河证券，大摩品质生活精选股票同类为标准股票型基金(A类)，截至2022.12.31，2018、2019、2020、2021、2022年同类排名具体分别为70/162、82/192、106/212、34/259、128/311。
风险揭示：本资料仅作为客户服务材料材料 ，不构成具体基金的宣传推介材料或法律文件。摩根士丹利华鑫基金管理有限公司严格审查本资料的内容，但不就其准确性、完整性及适用性做出保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港证券市场，如本基金投资港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场的风险、通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险等特有风险。本基金可按投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不投资于港股，本基金并非必然投资港股。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。在任何情况下本资料中测算的数据、信息或所表达的意见并不等同于实际投资结果，不构成任何要约或要约邀请，也不构成任何对投资人的投资建议、投资承诺或担保。本公司或本公司关联方、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。本公司郑重提醒您注意投资风险，购买本公司管理的基金，应参考专业意见，详细阅读基金相关法律文件，并请根据自身财务状况、风险承受能力及投资目标谨慎选择。本资料版权归本公司所有，未获得本公司事先书面授权，任何个人或机构不得对本资料内容进行任何形式的发布、复制、引用或转载，或对本资料内容进行任何有悖原意的删节或修改。
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