2022年，光伏行业作为重要的绿电之一，总产值突破1.4万亿元，光伏产品出口超过512亿美元，可见光伏行业已然成为了新能源高质量发展的重要增长点。（数据来源：工业和信息化部。）
但近期有不少观点说，光伏制造业环节进入了价格下行通道的现象，将会面临供大于求的局面。对于光伏产业的布局，我们应该是更谨慎还是更乐观？
先上结论：光伏上中下游涉及广泛，投资机会不可一概而论。光伏上游的核心是价格问题；中游追求更高性价比的电池技术；下游关注光伏逆变器、分布式电站新模式。
光伏产业将半导体技术与新能源需求相结合，其产业链上下游涉及广泛。光伏上游包括多晶硅料、单晶硅棒、多晶硅锭、单晶硅片、多晶硅片等原材料的生产环节；中游包括单晶电池、多晶电池、薄膜光伏组件、晶硅组件等制造环节；下游包括逆变器和光伏发电系统等光伏电池运用和电站运营环节，此外还涉及光伏玻璃、胶膜、支架等辅材环节。
价格是光伏上游的核心
先来看上游。光伏上游产业主要包括硅料、硅片的生产。多晶硅料是光伏电池的基础原材料，由石英砂加工的冶金级硅精炼而来，经过熔化铸锭或者拉晶切片后，可分别做成多晶硅片和单晶硅片，进而用于制造光伏电池。硅料环节产业门槛较高，过去国外垄断情况严重，随着我国自主技术研发获得成功，目前已经基本摆脱进口依赖。
硅片是在多晶硅锭和单晶硅棒基础上进一步经过线切割机加工制成，是制造太阳能晶硅电池的基础材料。硅片环节产业具有规模化效应强、产业集中度高的特点，在硅片产量方面，我国占有绝对优势，国内产量达到全球产量的90%以上。
2022年光伏产业的涨价问题引发关注，上游光伏多晶硅价格上涨带来了中游部分组件企业停产、减产，同时集中式电站装机需求受到抑制。如今，硅料价格急跌，产业链库存压力由下游向上游传递，产业盈利格局也相应发生变化。
中游重点发展和挖掘具备更高性价比的电池技术
光伏产业链中游的当前现状是，单晶硅太阳电池广泛运用于地面设施当中，基本是当前开发最成熟的一种太阳电池。这种太阳电池以高纯的单晶硅棒为原料，纯度要求99.999％，同时其光电转换效率为15%-24%，为光电转化率较高的电池类型。但高纯度也导致了较大的制作成本，因此它还不能被大量广泛和普遍地使用。
相对而言多晶硅太阳电池的制作成本比单晶硅太阳能电池低，得到了较大发展。但多晶硅太阳能电池的使用寿命要比单晶硅太阳能电池短，光电转换效率也相对降低不少。所以，目前光伏产业中游的重点方向在于发展和挖掘具备更高性价比的电池技术，寻找同时兼具低成本和高转化率的电池技术能力。
下游关注新模式
光伏产业链下游主要有两方面关注重点。一是重点关注逆变器环节，光伏逆变器是光伏发电系统的心脏，是光伏电站最重要的核心部件之一。“并网逆变器”能将光伏组件产生的直流电转化为交流电，进行并网或供给家庭使用；而“储能逆变器”则带有蓄电池，具备了储能功能。在未来光伏+储能的大趋势下，光伏需重点关注储能逆变器的需求提升。二是重点统筹集中式和分布式光伏建设。当前能源供给紧张，能源互用成为大势所趋，分布式光伏需求强劲，装机潜力将进一步释放。
梳理完光伏上中下游产业链的格局，我们再来一起看看，从整个光伏产业链蛋糕利润的划分来说，哪些细分行业的利润可能会更好？
一方面是硅料、硅片，未来价格难免会产生一些调整，但是还有一些偏辅材类的，以及有利于地面电站建设的，像支架等，可能更多是走量的逻辑。在维持全年比较高增速装机量判断的情况下，这可能会让它有一些不错的投资机会。
另外就是新技术的方向。去年陆续有一些新技术在发布，这些新技术在逐步替代老技术的过程中会有一些新的需求，这些需求可能在初期会处在紧平衡的状态下。在紧平衡的环节，也会有一些上市公司受到这种相对偏紧需求所导致的价格受益，这也是值得大家去关注的一个方向。
最后补充一下，$长城新能源股票发起式C(OTCFUND|014903)$是一只聚焦新能源的主题基金，通过积极把握碳中和时代能源转型带来的投资机会，力求实现超过业绩比较基准的收益。光伏作为我国“十四五”重点发展的先进制造业之一，亦是该基金的重点关注方向之一。
注：除特别注明数据来源外，其余数据均引用自泽平宏观《光伏研究报告：未来最大的绿电来源》。
#光伏装机规模有望超出预期#
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