大家好，我是$中邮睿信增强债(OTCFUND|002474)$基金经理闫宜乘。
年初至今我国经济复苏呈现良好态势，生产和消费两端都有较为明显的好转，就业和物价总体保持稳定，市场信心和预期提升。但是近期利率下行，经济动能环比走弱，对债市有何影响，我带着大家一起看看。
经济复苏偏弱，债券下行空间有限
年初以来的经济弱复苏更多的是由于疫后需求积压在一季度的集中释放，且四月周期修复强度有转弱趋势，但政策面对复苏强度基本合意，进一步宽松的态势可能性较小。同时弱复苏难以支持强周期，债券受制于政策利率下调幅度，下行空间仍较难被打开，债券市场暂时没有迫切的熊市风险，整体仍以票息策略为主。
美联储加息升温，债市走牛方向不变
25日，美联储公布的5月议息会议纪要显示在本月美联储官员一致同意提高利率，但在在是否有必要进一步加息的问题上存在分歧。叠加近期经济数据显现韧性，部分官员表态赞同额外的紧缩，引发债市出现下跌。但是从长期来看，债市走牛的基本方向不会改变，短期内可能会面临一定的回调。
存款利率下降趋势利好债市
根据各银行官网，近日，平安银行、桂林银行、四川天府银行等多家银行宣布将从5月15日起下调通知存款和协定存款的利率，降幅在20bps到55bps之间（注1）。在银行净息差承压的背景下，存款利率下行是银行降低存款成本的一个办法，对于债市而言，存款利率下降有可能挤出一部分资金流向其他的理财、债基等低风险资管产品，债基性价比凸显。
债市估值比较合理
从十年期国债收益率和一年期MLF利率来看，两者利差已经基本合理，长端利率逐步突破一年期的MLF利率，意味着债券收率的下行，或者说是债市估值得到一定程度的修复，后续债市行情的走向主要取决于经济基本面的修复情况。
我管理的$中邮睿信增强债(OTCFUND|002474)$以可转债仓位为主，同时配置一定的债券和较少仓位的股票增厚收益。在配置上仍以公用事业+交运的红利增强防御底仓，以及加周期股转债博弈正股贝塔的思路为主。对债市投资或者可转债投资感兴趣的小伙伴可以多多关注这支产品！
如果大家对债市投资感兴趣或者有什么疑问和想要了解的，欢迎在讨论区留言并@我的个人账号【@中邮基金闫宜乘】，我会不定期和大家分享我的观点以及解答大家的一些问题，也谢谢大家一直以来的关注与支持！
#美联储如期“降档”加息25基点##四大行下调个人存款利率##美国债务上限危机解除？#
注1：数据来源于各银行官网。
风险提示：
上述行业仅作示例，不代表基金经理的投资推介，也不代表本基金实际持仓。本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。中邮睿信增强为债券型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
