市场继续维持震荡，跨月资金相对宽松

]一、债市综述

上周内资金继续维持相对宽松，周五资金利率小幅上行，市场无风险利率先下后上，全周利率涨跌不一，短端下行，中长端小幅上行，信用债表现好于利率，信用利差小幅下行。

货币市场方面，央行公开市场净投放80亿，国库定存投放500亿。整体资金利率维持相对宽松，R001收于1.53%，均值较前一周下行11bp，R007在1.8%-2.15%之间波动，平均值较前一周小幅上行1bp。周内政府债净融资-477亿，一级1Y国股同业存单利率下行4bp至2.42%。

二、影响债市主要因素及事件

资金利率：

上周内央行净投放580亿。本周央行逆回购到期仅180亿元，政府债净缴款（发行缴款剔除到期）241亿元。本周关注跨月资金面情况。

经济数据：

据国家统计局数据，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额20328.8亿元，同比下降20.6%，较1-3月的-21.4%小幅上行，主要是由于去年4月上海疫情形成低基数的影响。

三、债市周度展望

市场继续维持震荡，跨月资金相对宽松，基本面数据仍然较弱，使得无风险利率调整幅度均较小。从机构动态看，理财规模继续增加推动产品配置需求持续，但银行对于市场的需求出现明显弱化，叠加高流动性品种活跃度下降，表明机构的分歧在加大。近期城投负面信息扰动有所加大，叠加地产基本面趋弱，低信用品种流动性明显走弱。临近年中，关注资金扰动的程度，未来利率曲线存在一定陡峭化的风险，在资金维持相对宽松的背景下，息差收益仍然较为稳健。

$圆信永丰汇利LOF(SH501051)$

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