大宗商品价格5月以来调整较为迅猛，投资者对经济复苏的强度预期在进一步修正。

市场综述:

以上市场综述数据来源：wind，圆信永丰基金，时间截至2023年5月26日

市盈率(历史TTM_中值) 不调整，市净率(整体法,最新) 不调整

 权益市场

1、 经济基本面

5月前4周，从钢铁、水泥的出货和销售数据看，房地产和基建投资的拉动仍然偏弱，延续了3月-4月的趋势。价格走弱的趋势在5月份加剧。截至5月26日，社会煤炭库存超2.1亿吨，北方港口煤炭价格（5500大卡）在880元/吨左右，和海外煤价形成倒挂。钢铁价格3月中旬出现调整，至今跌幅达到15.3%，跌破去年11月低点，持续时间2个多月。

据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2023年5月中旬与5月上旬相比，8种产品价格上涨，41种下降，1种持平。

5月1-27日，房地产一手房销量同比增速20%（4月同比为31%），和2021年同期相比，一线城市同比下降11%，二线同比下降31%，三线同比下降44%。

图2、30大中城市商品房成交面积同比增速（%）

4月工业企业营收同比增长3.5%（3月为0.8%），利润同比下降18%（3月为-19%），产成品库存4月期末值同比增长5.9%，较23年3月下降3.2个百分点。考虑到2022年低基数的扰动和2021年做比较，电力、燃气及水的生产和供应业，电气机械及器材制造业两年复合增速相对较快。少数行业下拉工业利润增速明显。4月份，受产品价格降幅较大等因素影响，化工、煤炭采选行业利润分别下降63.1%、35.7%，合计下拉规上工业利润增速14.3个百分点。

2、 资金面

美联储官员在是否进一步加息的问题上存在分歧，市场预期6月加息的概率小幅上升。海外资金近几日观察到较大幅度的流出。美元兑人民币汇率由之前的6.69（2023年1月16日）上升至7.07（2023年5月26日）。对于海外资金的流动，以跟踪为主。

3、 配置建议

大宗商品价格5月以来调整较为迅猛，投资者对经济复苏的强度预期在进一步修正。行业配置上，除了公用事业等少数一级行业，大部分一级行业的利润趋势没有明显好转，建议进一步下沉到三、四级细分行业寻找投资机会。

$圆信永丰双利A(OTCFUND|000824)$

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