一、全球主要股指涨跌互现

海外市场,延续债务上限和加息预期博弈,市场紧缩预期升温下,美债利率再度走高。然而,尽管在利率持续走高的背景下,人工智能主题行情带动纳指明显上涨。


美股涨跌互现。上周美国道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数分别上涨-1.00%、0.32%、2.51%。美股纳斯达克指数和道琼斯指数大幅分化,AI浪潮的持续火热带动科技股上涨,而债务上限问题的发酵则致使道琼斯指数下跌。此外,美国上修一季度GDP增速至1.3%、并上修核心PCE至5%,PMI经济数据火热,或表明当前经济仍有韧性,美联储官员讲话带来加息预期不断升温。与此同时,两党就债务上限问题最终达成原则协议并将于周三递交国会进行投票。


欧股普遍调整。欧洲股市方面,英、法、意、德股指近上周均调整超1.67%。欧元区公布经济数据中德国GDP超预期转负,且连续两季度环比为负,由于德国是欧元区经济龙头,其技术性衰退也影响了欧洲股市的市场情绪。


亚太股市涨跌不一。上周日经225上涨0.35%,韩国综指上涨0.9%;恒生指数下跌3.62%,恒生科技指数跌3.42%。港股基本呈单边下跌态势,且各大行业全面下跌;港股负面冲击包括城投债风险、美联储鹰派预期上行、人民币汇率贬值等,在此影响下外资流出较多。

数据来源:Wind,中金基金;截止日期2023年5月28日


二、A股整体收涨,成交额明显回落

A股市场:近期国内经济增长预期边际走弱,地方债务及地产压力有所抬升,海外美国债务上限问题仍受关注在此背景下人民币汇率延续单边波动,A股市场表现不佳,上证指数调整2.16%,创业板指调整2.16%。


资金面:日均成交额从8,600亿进一步回落至8,100亿左右,市场情绪进一步降温;北向资金近上周净流出179亿元,为去年11月以来最大单周净流出规模。


风格层面:成长风格表现强于价值。其他宽基指数方面,上证50上涨0.09%、沪深300上涨0.17%、中证1000上涨1.02%、科创50上涨2.57%。


行业层面,成长风格表现较有韧性,低估值国企回调较多,人工智能主题在产业趋势催化下再度活跃。公用事业、通信、环保领涨市场,分别上涨1.08%、0.37%和0.24%;煤炭、建筑装饰、非银金融表现不佳,分别下跌6.22%、3.82%和3.73%。


从A股面临的宏观环境来看,海外方面,美国经济基本面趋势向下,债务上限问题的讨论引发市场波动。而部分仍较有韧性的通胀数据,叠加美联储鹰派表态,进一步增强市场紧缩预期,美债及美元进一步走强,人民币兑美元汇率在近期出现单边行情,压制交投情绪。国内方面,4月经济金融数据阶段性走弱,近期高频数据延续弱势,投资者对经济复苏的节奏和幅度显现更多观望态度,增长预期的边际趋弱对资产价格表现带来压力。经济内生动能的改善可能尚需时日,体现在经济数据上并非线性回升。指数的快速回落已经引至部分指标初步提示偏底部特征,后续伴随政策发力逐步向实体经济传导,投资者对当前中国增长预期存在改善空间,风险偏好中枢抬升也有助于资本市场表现。

数据来源:Wind,中金基金;截止日期2023年5月28日


三、权益市场前景谨慎乐观,或有望持续回暖

稳增长政策密集出台,但受制于国内疫后缓慢修复、海外经济周期下行和区域形势不确定性等因素,或仍将制约“稳增长”政策发力成效,基本面数据的短期波动可能影响市场投资的风险偏好,但估值层面大部分行业已反映了悲观预期。


政策端的积极落地将持续传达积极信号,稳定经济发展仍然是最为重要的工作之一,基本面的数据验证逐步具备参考价值。政策推动下市场情绪总体回暖,可相对更乐观一些。


总体来看,市场系统性风险相对较低,且流动性持续宽松,短期或以震荡为主,存在结构性机会。随着国内经济的逐步复苏,关注以消费为代表的复苏与价值,和以安全为代表的科技与成长。

数据来源:Wind,中金基金;截止日期2023年5月28日


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