中特估强势登场，剑指何方？

近日，主流媒体再度就中特估做出点评。5月21日，《经济日报》发表与中特估相关评论文章，其中强调指出，“探索建立中国特色估值体系，不能简单地理解为直接拔高国企估值水平”，“更完善的公司治理、更有效的盈利模式、更可持续性的发展前景，才是“中特估”的应有之义。“中特估”首次被提出是2022年11月证监会主席易会满在金融街论坛年会讲到“探索具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。

今年来，万得中特估指数（8841681.WI）累计上涨26.5%，成为市场中亮眼的星星之一。（数据来自Wind，截至2023.5.22，指数表现不代表基金业绩表现，过去表现不预示未来表现。）今天，我们来和大家一起聊一聊这一轮中特估为何上涨？后续国企持续改革背景下，中特估将走向何方？

结合宏观环境，本轮中特估因何上涨？国内方面，近期政治局会议重点工作任务部署或利好中特估主线资产；同时，强调供给侧重要性，有利于相关行业实现产能重估。海外方面，随着美债利率再度上行，美股科技股估值或将再度下降，纳指估值存在一定回调压力，中特估或将再度迎来机会。

未来中特估能否持续保持发展势头？当前，国企通过提高内在效率、重塑外在估值两方面进行价值重估。一方面，通过提升国有企业经营效率，实现每股盈利的增长；另一方面，基于中国特色估值体系框架，通过增进市场认同、加强投资者交流等方式，实现估值重塑。此外，新一轮国企改革有望让国企继续提质增效，国有企业将有望优化核心业务方面的资本布局结构。

如果看好中特估，如何借基布局？民生加银中证港股通指数证券投资基金跟踪中证港股通高股息精选指数（930840.CSI），该指数反映香港市场股息率较高、盈利较为持续且具有成长性的上市公司证券的整体表现。

中证港股通高股息精选指数（930840.CSI）国企属性较明显。该指数中，国央企个数占比达 36%，权重占比达 42.2%，国央企占比较高；从估值角度来看，相应国企估值或处于相对低位。（数据来源：wind，中证指数公司，截至2023/5/22）

图：指数内企业属性权重分布情况

（数据来源：wind，中证指数公司，截至2023/5/22）

近年来，国央企在资本体制搭建、内部治理结构和运营效率方面有了显著提升，本指数有望在“中特估”概念的催化下迎来价值重估，有望迎来新一轮机遇。如果您看好中特估的投资机会，不妨结合自身风险承受能力，关注一下民生加银中证港股通指数基金~

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