大家好，我是民生加银基金经理蔡晓。在投资时，我秉持“科技为矛，消费为盾”的投资理念。今年以来，科技作为A股的主线之一，引起了投资者的关注。科技行业未来发展如何，我想，这个问题需要时间来回答，但是我们可以透过现象看本质，观察曲线背后深层次的逻辑。
我总结这一轮科技发展，主要有以下四个驱动因素：
第一，国家战略导向。数字经济本质意义是以数据为抓手的新一轮经济革命，数据产业链规模巨大，能为经济提供原生动力。算力网络是数字基础设施建设的核心载体，预计我国数据中心市场规模将有望扩容，数据脱敏、数据防泄漏等数据安全产品的需求也将有望快速上升。
第二，关注半导体行业周期拐点。自2022年1月以来，全球半导体销售额已连续15个月下降，本轮半导体周期或已进入筑底期，未来或将有望迎来产业链周期回升的机会。近期人工智能爆火，AI或有望成为继PC、手机后，半导体行业的主要推力。
第三，技术创新驱动行业进步。ChatGPT开启了人工智能新局面，产业生态或有望迎来新浪潮。大模型训练所需算力每3-4个月增长1倍，增速远超摩尔定律每18-24个月增长1倍的速度。随着GPT-4等下一代大模型的发展，算力需求或还将进一步大幅增长。目前ChatGPT已在自然语言和图像处理、智能对话等多领域具有广泛应用场景，其商业化应用场景还在进一步拓展和深入，未来人工智能技术将有望应用于各行各业。
第四，自主可控需求不减。国内资本开支方面，诸多项目的实施有望带动更多产能增量。此外，国内企业普遍处于追赶投入期，中国大陆晶圆厂在全球长期产能提升空间较大。此外，随着自主研发加速，设备自主化仍有较大空间。
总结而言，本轮科技发展受国家战略+行业周期+技术创新+自主可控四方面因素合力驱动，如果底层逻辑未变，那我们也可以继续关注科技未来的发展。股票市场有如火如荼的时候，也有相对寂静的时候，这无疑考验着我们的判断力和耐心。当我们关注背后的逻辑，或许能找到更适合自己的投资之路。
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