我们“萍”水相逢，愿因消费结缘。大家好，我是数据和逻辑并重的银华基金经理张萍。
最近挖掘中药板块价值回归成为市场热议话题，上周的《持有人大会》中我也分享了对中药板块的看法，有三个逻辑已经逐渐被验证，今天通过文字的形式再给大家分享出来。
一、国企改革推动盈利能力改善
中药行业里，大部分都是国企央企。过去中药企业的业绩释放诉求不强，盈利能力较弱。但从去年开始，在国企改革的大背景带动下，中药行业面临前所未有的政策机遇期，很多中药企业在不断降本增效，改善盈利能力。2022年四季度至2023年一季度，中药在医药二级子行业中营收增速最快，净利率的提升幅度也大超市场预期。（数据来源：浙商证券，20230505，《新生——2023年中药分析框架思考》）
二、防疫背景下需求端持续受益
在新冠疫情的大背景下，中药在治疗新冠的过程中起到了重要作用。中药全面参与到了新冠治疗，每一版的新冠治疗指导方案里，都有大量的中医药的身影，让国人提升了对中医药的信任度。而且后疫情时代，人们又有补益的需求，可以说这两方面切实提振了需求端。
三、把握低估值回归的投资机遇
不管是去年还是今年，红利指数表现出色都值得深思：说明大家的风险偏好是偏低的。中药在整个医药板块里，属于低估值方向。整体来看，估值足够低、业绩表现好、增速加快。这也是为什么中药从去年到今年都表现较好的核心原因。
往后看，我们认为分化也是必不可少的，单纯靠估值修复上涨、业绩没有明显改善的企业，可能就会分化掉。而品牌中药、能力真正强的企业，业绩能超预期的，特别是净利率能够改善的公司，未来有望实现业绩与估值的戴维斯双击。
张萍履历：硕士学位。曾就职于中信建投证券股份有限公司，于2015年8月加入银华基金，历任行业研究员、投资经理职务，现任投资管理一部基金经理。曾任银华估值优势混合（2018.11.6-2020.9.2）、银华明择多策略定期开放混合（2018.11.6-2020.9.2），银华大盘两年定期开放混合（2019.12.16-2022.9.6），银华港股通精选股票发起式A（2020.4.1-2022.11.1）、银华港股通精选股票发起式C（2021.12.3-2022.11.1）。现管理基金如下：银华中小盘混合（2018.11.6起）、银华盛世精选灵活配置混合发起式A（2018.11.6起）、银华盛世精选灵活配置混合发起式C（2021.11.18起）、银华心诚灵活配置混合A（2019.3.19起）、银华心诚灵活配置混合C（2021.11.26起）、银华心怡灵活配置混合A（2019.9.20起）、银华心怡灵活配置混合C（2021.11.10起）、银华品质消费股票（2020.11.11起）、银华心享一年持有期混合（2021.3.4起）、银华心兴三年持有期混合A/C（2022.1.20起）、银华心选一年持有期混合A/C（2022.2.23起）、银华心质混合A/C（2023.3.30起）。
李晓星履历：硕士学位。曾就职于ABB（中国）有限公司。2011年3月加入银华基金，历任研究部助理行业研究员、投资管理部基金经理助理、投资管理一部基金经理，现任公司业务副总经理、投资管理一部投资总监、基金经理、投资经理（社保基本养老）、主动型股票投资决策专门委员会联席主席。曾任银华明择多策略定期开放混合（2017.8.11-2020.11.20），银华估值优势混合（2017.11.3-2020.9.2），银华战略新兴灵活配置定期开放混合发起式（2018.8.15-2019.9.20），银华稳利灵活配置混合（2018.8.15-2019.9.20），银华港股通精选股票发起式（2020.4.1-2021.8.18）基金基金经理。现管理基金如下：银华中小盘混合（2015.7.7起），银华盛世精选灵活配置混合发起式A（2016.12.22起），银华盛世精选灵活配置混合发起式C（2021.11.18起），银华心诚灵活配置混合A（2018.3.12起），银华心诚灵活配置混合C（2021.11.26起）,银华心怡灵活配置混合A（2018.7.5起），银华心怡灵活配置混合C（2021.11.10起），银华大盘两年定期开放混合（2019.12.16起），银华丰享一年持有期混合（2020.4.30起），银华心佳两年持有期混合（2021.1.8起），银华心享一年持有期混合（2021.3.4起）、银华心兴三年持有期混合A/C（2022.1.20起）、银华心选一年持有期混合A/C（2022.2.23起）。
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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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四、特殊类型产品风险揭示
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