各位好，相信大家明显感受到近期的A股市场整体而言是缺乏赚钱效应的，宽基指数下探导致增量资金入市缺乏动力。但从估值和股债性价比来看，当前A股市场可能已处于底部区间。昨日 A 股市场整体表现出主题投资占优的态势：从行业看，TMT（科技、媒体和通信）板块整体表现较为强势，成交额占比达到了39.76%，但距离前期50%的交易还有一段距离。中特估的石油板块同样表现强势。
我认为，在流动性宽松、经济修复前景不明确的背景下，主题投资的时长和强度会加强。叠加某知名半导体龙头业绩较好，同时昨天还发布了DGX GH200超级计算机，这也会带动TMT板块的上涨趋势。
人工智能产业链沿着基础层（算力）计算层（模型）应用层的顺序演进，目前，算力端的军备竞赛已经开始体现到龙头上市公司业绩层面，根据Gartner的创新行业Hype-cycle，相关领域可能进入第二阶段的收入释放期。这意味着在未来，人工智能产业链的收入会进一步释放。不过需要大家注意的是，随着行情的不断演绎，TMT整体表现的beta机会将逐步减少，市场进入了需要精选个股的阶段。
对于硬件领域我还想多说几句，对比美国和中国半导体各细分领域龙头今年以来的表现，涨幅最大的方向是处理器（显著跑过费城半导体指数），尽管中美两国处理器龙头涨幅节奏有所差异，但总体来说都表现出了良好的发展势头。涨幅差异较大的方向是半导体设备，受益于国产替代逻辑，国产设备龙头享受较为充分的溢价，行情后期的博弈性可能会进一步加强。强周期相关的存储、封测和晶圆代工环节中美两国涨幅绝对值基本一致，这些领域的市场需求与经济周期密切相关。值得一提的是虽然强周期行业存在一定的基本面抢跑，但是回顾历史，一旦半导体周期从底部反弹，强周期领域的爆发力和空间是最大的，同样值得重点关注。
有关美国债务上限问题解决方案的点评
另外谈一谈有关美国债务上限的问题：美国债务上限问题近期有望得到初步解决，6月5日之前市场可能仍将有波动，但之后市场形势将变得更明朗。昨天，美国白宫公布了一项解决债务上限问题的方案，即暂时将债务上限延长至2025年年初。值得注意的是，双方并未以具体的金额来提高债务上限。这个方案将于周三在众议院投票，周五在参议院投票。该方案主要包括以下调整：
1. 限制国防开支：到2024年，国防开支上限将为8860亿美元；到2025年，上限将为8950亿美元。
2. 调整贫困家庭临时援助（TANF）和补充营养援助计划（SNAP）的申请要求：这是双方谈判的焦点，民主党一直努力保护这两项计划的基本利益。
3. 批准西弗吉尼亚州天然气管道项目剩余的许可证，以降低美国的能源成本。这是拜登政府为争取民主党议员乔曼钦的支持而做出的让步，但可能引起环保组织的不满。
目前我们还无法预测众议院和参议院的投票结果。但我认为，在6月5日之前，美国有望解决债务上限问题，届时市场或将逐渐趋于稳定。
说在最后：感谢大家的信任，我们也会密切跟踪市场动态，及时调整投资策略并来跟大家进行分享。大家在进行投资决策时也要注意风险控制，选择具备良好基本面和盈利能力的公司进行投资，并分散投资，避免过度集中在某个行业或品种。
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数据来源：Wind。
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