最近小博注意到有个消息,说有基金一天净值就涨了14%,而没过多久,又有另一只基金涨幅超130%


这也让很多不明真相的基民羡慕不已:“自己手里的基金还在亏着,别人这就翻倍了?”究竟发生了什么,随小博一块看下去。


这两只净值出现暴涨的基金,原来都是债券型基金。这就更奇怪了,债券基金不是“稳字当头”吗,怎么也会有这样的涨幅呢?


原来,这几只基金都是规模很小的迷你基金,并且在净值拉升的前一日,都经历了大额赎回。


 什么意思呢?

我们知道,基金的赎回费会在第二个交易日计入基金资产,而小规模的基金份额较少,大额赎回产生的费用容易在基金资产中占较大比重。一大笔额外的钱进来,基金净值自然就容易出现大幅上涨。


所以,因为大额赎回而出现的业绩暴涨,实际上并不值得羡慕,相反是比较危险的事情。因为大额赎回往往会对基金的持续性和稳定性造成影响,不利于基金经理的操作。并且对于那些迷你基金而言,还需要警惕大额赎回后的基金清盘风险



说到大额赎回,其实背后涉及到的,是当前大家关心的主流问题:债市回暖,该不该获利了结?


先来说说,债市近期为何回暖


首先,债市的涨跌与经济预期有密不可分的关系。


回顾去年11月,债市出现调整,首要原因就是当时经济预期出现明显改善,市场风险偏好提高了,股市触底回升,而债市也就相对表现疲软



同样的逻辑,我们再看现在。


1-4月的各项经济数据陆续发布,经济在经过一轮脉冲式修复过后进入反复期,市场对经济增长强度的预期开始转弱。预期弱,风险偏好收敛,叠加股票市场的赚钱效益减弱,增量资金便流向债券市场。因此我们看到近期股市震荡而债市红火


其次,存款利率下调也对债市形成了额外的支撑。


对于储户而言,如果钱放在银行里相对来说没以前赚钱了,存款的吸引力也就下降了。原本存在银行里的钱,一是可能流向消费,二是可能流向那些收益率更有优势的中低风险投资,例如债券基金或者理财产品,进而利好债市的需求。


债市能否持续回暖?


从基本面来看,今年前两个季度是基本面筑底并逐步开始向上复苏的起点,企业盈利后续大概率有逐渐抬升的趋势。特别是到二季度后期,6月份的时候,会是一个比较关键的时间点,复苏迹象可能会更加明显。


而在经历去年年底的调整以后,银行以及银行理财资金的配置行为或交易行为比较明显,到目前也还在延续。市场有点开始往过热的方向去发展,但相对来说还没有到非常拥挤的一个状态。


从资金面维持相对宽松的局面去考虑,债券市场目前短端相对来说风险不大。但随着企业盈利的修复,经济复苏预期改善,后续债市收益率进一步大幅下行的空间较为有限,中长期来看利率或将迎来上行。


该获利了结了吗?


债券资产的收益,主要来源于票息收入和债券价格的变动。当利率上行时,债券价格下跌,基金的资产价值就会相应减少,产品净值也会随之下跌。这么看来,在利率下行周期获利了结,的确是比较合理的。


但回顾过去十年期国债利率的走势,不难发现,利率下行的区间并不少见,但下行时长存在一定的不确定性。要判断何时为利率拐点,难度并不亚于在股市中择时



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@天天精华君 @问答君

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