大家好，我是基金经理蔡目荣。
上周跟大家说到，今年A股市场走出了与前几年截然不同的行情。其中原因有行业外部因素的变化，也有市场自身平衡的作用。
过去几年，传媒、通信、计算机、建筑、石油石化，甚至是大金融，这些市场关注度不高的板块，确实也是因为某些因素才被市场抛弃，导致估值持续降低。
再看今年表现较好的行业，有一个共同特征是：估值历史分位数较低。比如建筑、传媒、通信年初PB估值十年的分位数都处于6%之内，估值受到了极致的压缩。因此，当行业有边际向好变化时，股价就产生了明显的上涨。
这其实也是股价反映的人性的一面，当部分行业有某些瑕疵时，市场参与者因为悲观情绪，导致这些行业严重低估；而有些行业因为某些亮点被市场放大，市场持续追捧也导致了最后这些板块估值出现泡沫。
总结一句话：市场就像一个钟摆，当在一个方向达到极值以后，会有向另一个方向的修复。
当然，不能单纯的以估值高低，甚至估值分位数高低，来判断某个板块和个股是否有投资机会，我更加关注的是板块和个股的估值性价比。
当一个板块和公司具有较低的估值，而行业或者公司基本面有边际改善，并且可以持续时，这个板块和公司就值得去关注。这也是我之前反复跟大家强调的，不要掉进“估值陷阱”中。
今天就跟大家说到这，小伙伴们对于基金投资或者板块方面有任何问题，欢迎在讨论区留言与我互动，我们下期见~
观点更新时间：2023.5.31
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