新能源车最困难的时候或已经过去

今年以来新能源车板块震荡走低，下跌的原因是什么，板块还有机会吗？近期我们邀请了东方基金权益研究员张阳做客，带大家一起来解读。

Q1：本轮电池级碳酸锂价格从4月份的20万元/吨，涨到5月份的30万元/吨左右，已反弹超40%，是否意味着新能源车最困难的时候已过？（数据来源：上海有色网）

A：从需求和生产两个维度看，新能源车最困难的时候确实已经过去，碳酸锂价格可以作为一个参考指标。

需求角度看，新能源车的销量已经有所改善。根据中国汽车工业协会数据，一季度新能源车销量增速27%左右，而4月国内新能源车销量增速超过100%。

生产角度，据我们调研了解，中游材料的生产活动有所恢复，碳酸锂价格的上涨就是生产恢复、需求好转的证据之一。

我们认为当前新能源车仍可以定义为成长板块，因为它的同比增速仍非常高，另外与其它板块相比而言，新能源车需求增速仍较高。

Q2：今年以来新能源车板块震荡回调，Wind数据显示，今年1月3日至5月30日，中证新能源汽车指数（399976）下跌9.98%。新能源车板块为何下跌？还值得关注吗？

A：新能源汽车板块之所以经历长时间的下跌，是市场担忧业绩增速和估值不匹配，说的直白一点就是，业绩增速下滑，但估值还很高。

经过调整之后，一方面业绩增速下滑或已快要演绎到后期，已经有部分环节盈利来到历史最低区间。另一方面估值也杀的足够多，中证新能源汽车指数当前市盈率TTM为20.16，近5年分位点为10.14%。（数据来源：Wind，2023.5.30）

我们认为，这些优质公司未来将通过份额提升、降本增效有望实现超越行业的较高增速，当前或处于相对低估阶段，值得关注。

Q3:光伏、储能、新能源车这三个新能源细分板块，今年哪个机会可能会好一些呢？

我们认为各行业都存在一定的投资机会，具体来看：

（1）储能：它的景气度、需求增速是三者里面最高的，因为储能行业处于生命周期早期阶段，因此储能行业更好，增速快的行业里面容易出机会。

（2）新能源车：行业增速虽然有所回落，但销量增速仍处于较快区间，且竞争格局恶化、单位盈利下行已经演绎较长时间，快要进入尾声，同时估值也处在较低位置，因此也可能会有较好机会。

（3）光伏：近期上游硅料价格回落，硅料降价会降低光伏组件价格，进而增加光伏电站投资收益率，刺激需求。据调研，光伏全年需求有望延续高景气。

$东方新能源汽车混合(OTCFUND|400015)$

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