各位投资者大家好，我是宝盈基金杨思亮。即将进入到6月，我想和大家交流一下近期市场的表现以及我个人的投资思路。
5月至今有关政策持续落地呵护国企稳步发展。根据中航证券报告，2020-2022年平均央企股息率达2.94%，较银行理财收益率具有比较优势，未来央企有望保持较高股息率。国资委将央企经营指标体系由“两利四率”调整为“一利五率”，以净资产收益率替换净利润指标。相较于“两利四率”的“三提高”，“一利五率”提出的“四提升”一方面更加符合提升企业盈利能力和企业估值的底层逻辑，另一方面更加注重发展质量，通过提高国央企的资本回报质量和资产质量，进而提高资产利用效率和创收效率。从股东角度看，这种强调ROE指标的考核机制激励国企提高股东权益效率。同时，国企分红派息空间或较大，股东也有望获得稳健回报。
可以看到，国企相对民企的估值折价经过前期修复后当前仍具备较大提升空间。伴随中国特色估值体系的提出，中央经济工作会议强调完善中国特色国有企业现代公司治理，基本面优质但估值相对较低的上市国企估值得到合理修复。
过去在投资方面，大家普遍关注增长，忽视分红带来的收益，其实高股息在我看来并不像大家想的那么无聊。根据 capital group 做的统计，标普 500 从上世纪 40 年代到去年的11月份，整个分红回报贡献了投资人回报的38%，这个比例是很可观的。我认为随着时代的转变，高增长已经不再是一道简单题目，我更倾向于从长久期资产切换到高股息资产。
因此，对于这类企业而言，技术投资及股东分红是实现估值上行的关键，而我也将持续关注其中的投资机会，争取为大家带来合理回报，感谢大家的支持！
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