摘 要
1、中长期来看，游戏板块投资逻辑主要受版号常态化发放叠加人工智能的催化。AI绘图替代美术外包等可以明显降本增效。短期来看，在人工智能催化下，板块估值上升较快，基本面的改善还没有跟上，短期仍存在回调风险。后续待调整充分之后或可继续关注$国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$等相关标的的投资机会。
2、长期看，全球经济衰退的总体趋势、全球央行加购黄金的需求上升，以及全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，这三因素使得贵金属有望具备上行动能。技术面上黄金面临前期高位的阻力，短期或高位强势整理，若有回调或可借道$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$增持。
3、医药板块今年整体表现在所有行业中排名中游，但春节后出现了较大幅度调整。在当下这个阶段，无论是板块的估值水平，还是相对其他板块的吸引力，都已经到了较高的区间。从时间维度上看，板块整体的调整已经比较充分了。受益于老龄化、消费升级、国产替代等逻辑，医药板块整体的投资逻辑是比较扎实的。投资者或可持续关注$国泰中证沪港深创新药产业ETF发起(OTCFUND|014118)$和$国泰中证生物医药ETF联接C(OTCFUND|006757)$。
正 文
一、大盘分析
昨日大盘低开后全天弱势震荡，截至收盘，上证指数跌0.61%报3204.56点，再次守住3200点关口。深证成指跌0.7%，创业板指跌1.14%。A股全天成交9409.2亿元，北向资金大幅净卖出近38亿元。5月，上证指数累跌3.57%，深成指和创业板指均下跌约5%，双双连跌4个月。板块方面，软件、CPO、传媒等概念方向较为活跃。大消费加速下探，新能源、光伏板块表现依然不济。
二、游戏板块分析
游戏板块已连涨四日，短期面临回调压力，错过的小伙伴等待板块回调后或可考虑分批布局。
消息面刺激主要源于，5月29日英伟达发布声明称，将提供一项游戏定制人工智能模型代工服务，即AvatarCloudEngine（ACE）forGames。该服务可以用来在软件和游戏中构建和部署定制的语音、对话和动画AI模型。
ACEforGames有望加速游戏的智能化进程。随着人工智能技术的不断进步，游戏开发者可以借助ACEforGames提供的定制AI模型为游戏角色赋予更逼真的人工智能。通过语音识别、自然语言处理和动画生成等技术，游戏角色可以更加智能地回应玩家的指令和互动，呈现出更自然、更真实的行为。这将提升游戏的可玩性和代入感，使玩家能够更深入地融入游戏世界，享受更丰富的游戏体验。
中长期来看，游戏板块投资逻辑主要受版号常态化发放叠加人工智能的催化。游戏公司将AIGC工具和技术应用在游戏研发的美术、代码、场景建模、智能NPC等方面，使得游戏开发时间得到优化，游戏角色活动更加流畅，AI互动和游戏结合的玩法将增强用户体验感。
总体来说，AI绘图替代美术外包等可以明显降本增效。除此之外，AIGC丰富游戏内容、增强交互性，结合游戏本身成熟的付费模式、社交属性，可以从ARPU提升、用户增长等方面驱动游戏行业收入增长。
版号常态化发放，基本面修复预期强。2022年4月以来，国家新闻出版署已公布了11批国产网络游戏信息，共有815款国产网络游戏获得版号，另有71款进口网络游戏拿到版号。4月发放的版号是今年第四批国产游戏版号，共86款游戏获批，与3月份持平。
自2022年12月以来，国产游戏版号已连续5个月稳定在80款以上，表明游戏版号已逐步进入常态化发放节奏，新游戏产品上线进度得到保障。
短期来看，在人工智能催化下，板块估值上升较快，基本面的改善还没有跟上，短期仍存在回调风险。后续待调整充分之后或可继续关注游戏ETF联接C（012729）等相关标的的投资机会。
三、黄金板块分析
昨日黄金表现亮眼。长期看，全球经济衰退的总体趋势、全球央行加购黄金的需求上升，以及全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，这三因素使得贵金属有望具备上行动能。技术面上黄金面临前期高位的阻力，短期或高位强势整理，若有回调或可增持。
中信建投表示，海外经济数据继续走弱，西方主要国家最新的Markit PMI初值数据整体呈现二度回落，表明2022年末开始的最后一轮新冠后复工潮带来的经济增长动力已进入最后尾声；通胀方面，上周五最新披露的美国核心PCE物价再度同比回升，这将对美国货币政策提出更大挑战。与劳动力市场的表面繁荣形成鲜明反差的是美国道指、纳指整体业绩继续呈负增长，且有强化趋势，美国目前处于较为典型的衰退早期，同时由于高利率持续时间长，经济硬着陆难以避免。
黄金中期仍是大类资产首推，短期回调可增持。5月以来，在美联储月初完成加息动作之后，黄金震荡调整，一方面是在滞后的就业数据及官员持续表态下，市场对美联储降息节奏的过度激进预期再修正的过程，另一方面也是在前期阻力位附近的技术调整需求所致。
就业数据滞后，预计中期在美国衰退与货币政策正式转向的作用下，美元指数将继续下跌，黄金仍是上涨趋势，是大类资产首推，短期回调或可借道黄金ETF联接C（004253）增持。
四、医药板块分析
昨日各大医药板块产品均不同幅度下跌。板块今年整体表现在所有行业中排名中游，但春节后出现了较大幅度调整。在当下这个阶段，无论是板块的估值水平，还是相对其他板块的吸引力，都已经到了较高的区间。
从板块估值来看，医药行业大部分子板块的估值在2020年年末曾经创出高点，此后估值进入回调区间，到现在已经接近3年了，大多数个股也已经历了较长时间的下跌。从时间维度上看，板块整体的调整已经比较充分了。
如果医药板块想要在未来一段时间内出现一波行情，机构资金的流入是非常重要的。从机构增量资金角度看，目前大盘表现不佳，因此当前阶段可能不会有太多增量资金流入板块。如果后续公募基金发行状况有所改善，那么医药板块或将具备开启行情的基础。
2023年美国临床肿瘤学会年会（ASCO）将在6月2日到6月6日在美国举行，这个会议对全球创新药企业来说都是非常重要的。会议比较偏重于产业以及投资，会披露不少创新药领域最新的临床结果，将给创新药板块带来比较大的助力。
受益于老龄化、消费升级、国产替代等逻辑，医药板块整体的投资逻辑是比较扎实的。行业基本面方面，疫情后创新药院内放量有望恢复强劲态势。投资者或可持续关注创新药沪深港ETF联接C（014118）和生物医药ETF联接C（006757）。
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