小爽：能不能先来说说您对新能源板块总体的看法？
陈保国：过去两年新能源的成长性受到了资金的认可，交易拥挤度也随之升高，但随着经济复苏，如果其他行业有一些边际向好的趋势，很有可能在存量博弈的情况之下，大家从新能源板块撤离，去买一些其他边际改善的板块，有这种情况的存在，这也是之前为什么新能源变得不那么“香”了的部分原因。
但是目前大家可以看到像计算机等板块反转的逻辑兑现之后，投资者可能还是要全市场去横向对比去选择好的领域，像风电、电力，在基本面边际好转，且估值比较便宜的情况之下，部分投资者也有可能会在这里面去做一些选择和配置。
小爽：刚才您提到新能源板块里面风电、电力基本面边际好转，能不能再详细来讲讲？先说说风电吧
陈保国：风电领域具有较高的成长性，从装机量来看，跟踪相关行业协会数据显示，2022年受疫情影响，风电装机低于预期，大概实现装机量为40+GW，但去年风电招标是100GW。2023年截至到5月中上旬招标量，已经到40+GW了，这还是海风没有什么招标的情况之下，那么全年的话风电招标有可能会有110~120GW，本来原来预期是今年招标量和去年是持平的，但今年来看的话，可能招标比去年还有一个增长。
同时，中国制造业在全球竞争力很强，一方面，成本优势明显，国内风机造价大概是欧美企业造价的1/2；另一方面，国内风电目前的全球占比较低，处于出口刚刚起步阶段。根据彭博新能源数据，2022年中国风电新增装机量全球占比约44%，但中国风电企业在海外市场份额并不高，除了少部分风机、塔筒和零部件公司，大部分厂商还是以国内市场为主，进入欧美市场的更是屈指可数，但随着2025年欧美海风大规模起量，而其自身产能供给又有限的情况下，将给予国内风电厂商出海的较大机遇。
另外，风电行业的竞争格局相对健康，主要原因在于它的产业链是一个拼接型的产业结构。因为，一套风机设备，其实对应的是不同的细分底层材料和不同的技术，在这种情况下一个企业很难实现全产业链，从这个意义上看，风电行业的竞争格局就相对稳定，这样的格局更有利于行业良性发展。
小爽：那看好电力运营的逻辑是什么呢？
陈保国：其实可以从三个方面去进行阐述。第一个大的方面的话就是从整个市场目前的状况来看，实际上经济在一个弱复苏的背景情况之下，像电力这种过去几年因为上游原材料煤炭价格持续处于高位，盈利是处于一个低位的情况，它今年是比较好的一个盈利向上修复的领域。从大的宏观配置上来看的话，其实电力这板块是值得关注的，这是第一方面。
第二方面就是从电力行业自身内部来看，以火电为例，刚才讲的是成本端，实际上我们看到过去两年煤价比较高，然后今年煤价进入下行阶段，而且在经济弱复苏的情况之下，全球的能源价格有比较大的一个回落，在这种情况之下，实际上对于火电企业来说，他们的运营端的成本压力是大幅度下降的，成本端的下降会带来盈利的改善，这个是一个短逻辑。那么稍微长一点的话就是火电它的另外一个重要的功能就是新能源的灵活性改造，新能源的发电是不稳定的，整个新能源装机越来越多的情况之下，需要传统火电对它进行一些调峰和调谷。那么在这种情况之下，火电长期来看，也值得关注，这是第二方面。
那么第三个方面的话就是电力运营商不但有火电，还有水电、核电，还有新能源运营商，我们看到这些板块经过过去两年的调整，估值也是处于一个相对比较中低位的水平，在这种情况之下行业自身还有一定的成长性，其实这些板块从整个贝塔角度可能有比较好的投资机会。我们更加关注的是那些成长性更确定，然后拉长时间来看，既可以有盈利改善的逻辑，还有新增装机投产的逻辑，在这种情况之下，我们愿意找到在行业贝塔向上的情况之下，更具有阿尔法的公司。
小爽：光伏前期跌的比较多，最近有所表现，您对光伏板块怎么看？
陈保国：光伏是这样的，光伏它的问题是在新能源里面比较，我个人认为它可能前景确定性上会弱一点，但是在全市场来看，其实它也不是很差的，是这个逻辑。
然后他的问题就在于第一是竞争格局恶化的，行业增速是看不清楚的，这个是他的问题，从目前这个维度来看，我们对于风电和电力的确定性会更高一点。但不排除后面时间来看，如果光伏明年确定性高了，或者锂电就新能源车这一块确定性出来了，我们也会做一些适当的调整，因为整体上我们碳中和这个基金还是围绕着整个碳中和大的板块去做配置，我们会在不同的阶段选择我们认为合适的保守性配置，但核心的话我们是看好中长期整个碳中和领域的投资机会，我们能干的事情就是在这个里面不断的去做横向对比做筛选，在每一个时间段找出当下较好的投资细分领域，这个是对于整个碳中和的一个管理逻辑。
小爽：能不能再说说新能源车？
陈保国：电动车的下游是toC端的，也就是面向居民，与宏观经济的联系也比较大，过去两年在疫情之下，大家收入水平并没有想象得那么好，而汽车又是一个需要比较大支出的耐用消费品，大家的支出意愿可能在复苏的初期没那么强。目前经济处在弱复苏的阶段，在需求不强烈的情况下，供给又在快速的释放，大部分整车厂都在增加产能，在渗透率已经达到一定程度的情况下，电动车销量的增速如果消化不了产能的增速，大家的预期可能就没那么好。目前其实可以看到整车厂订单情况，环比是在改善，但是幅度没有很大，如果下半年经济环境好转，大家的预期可能就更乐观一些。
小爽：其实大家可能认为今年市场主线是科技和中特估，那新能源今年后续的机会您怎么看？
陈保国：我觉得今年市场的整体情况，其实它是一个高波动的，每个板块之间的轮动性是比较强的。那么我们如果看过去一段时间，其实就是刚才说的中特估也好，或者是科技股也好，表现的比较好，我个人感觉的话做投资实际上它又涉及到一个投资的理念的问题，究竟我们是风来了去追一些风口上的资产，还是说我基于产业逻辑和自己的能力圈，在自己看好的领域里面做一些长期的深耕，找到一些长期的投资机会，这个是投资理念上的一些不同，会带来不同的投资策略的选择。
那么对于我而言的话，其实我觉得无论是中特估还是科技股，它过去一段时间上涨我觉得是可以找到它上涨的逻辑和驱动力的，但是对于后面它是否还能够继续上涨，那么我是觉得有不确定性的，反而我觉得围绕着制造业，围绕着新能源，他们的基本面反而是一个持续向上的。
那么在这个过程当中的话，我不考虑整个市场的贝塔因素，我相信通过基金经理或者研究员自下而上的去选择细分领域景气度向上的板块，个股里边去选择那些更有向上动力的公司，在这种情况之下，我觉得这个机会才是更值得去挖掘的，这也是我觉得一个好的经营管理人，它可以脱离或者是不被市场所干扰的一个核心能力。
如果说科技股涨去买科技股，明天消费涨了去买消费，这就像我们很熟悉的一个童话故事叫猴子掰玉米，到最后手里可能什么都没剩下来，反而就是说我自己的投资理念一直都是果园里的农夫，我在一些领域里面去深耕细作，无论市场好坏，我觉得我都能获取一份应得的回报，我觉得这个东西反而是确定性更高的。我的投资理念就是与市场共同成长，获取合理回报，坚守绝对收益的投资理念，在价格低于价值情况下积极买入，分享产业与公司长期增长红利。
小爽：其实我们现在可以观察到，可能有两种投资的行为，比如说第一种就是越跌越买的，然后第二种可能是有行情以后，然后他可能再买的，就对于这两种投资行为您怎么看？
陈保国：我觉得这两种行为代表不同的投资理念，我原来讲的一个叫趋势投资或者叫右侧投资，一个叫左侧投资。其实刚才那种涨了之后买叫右侧投资，右侧投资的好处是我知道什么时候该买，它之所以会涨，是因为各种各样的利好都出来了，在这种情况之下，我觉得这个时候买是有信心的，但是你不知道什么时候该卖，那么左侧投资的好处是什么？我不知道什么时候该买，因为他可能利空还没有出尽，但是左侧投资可以让我以相对较高的性价比买到心仪的资产，等到我认为已经取得了合适的回报我就可以止盈了。
风险提示：投资人在投资基金前，请务必认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》及最新《招募说明书》等法律文件及风险揭示，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况、费率结构、各渠道收费标准及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，选择符合风险承受能力、投资目标的产品。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人承诺诚实信用地管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资须谨慎。
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