提起中药，很多人的第一印象是，苦，难喝，见效慢。作为我国医药行业中特殊的细分领域，中药一直以来备受讨论。但在这次新冠疫情中，中药的突出贡献也让其备受关注。而相比起其他医药投资领域，中药投资也是我国证券市场所特有的一块拼图。
近些年来中药行业的表现十分亮眼，中证中药（930641.CSI）近一年来涨幅约为27.46%，大幅跑赢沪深300指数（数据来源：Wind，2022.05.25-2023.05.25）。最近A股持续震荡，然而中药板块却走出了独立行情。但受制于观念、基药以及不良反应等因素，部分投资者仍对中药抱有怀疑。那么现阶段中药行业值得投资吗？未来又会走出怎样的行情呢？接下来为你分析分析~
一、鼓励性政策持续出台，中药有望迎来政策风口
近年来，国家高度重视中医药行业的发展，陆续出台了《中医药发展战略规划纲要(2016-2030年)》《“健康中国2030”规划纲要》及《十四五规划纲要》等重点规划，并在规划中提出道地药材、中药创新等重点领域的发展目标。
其中《十四五中医药发展规划》发布于2022年3月，是中药行业较新的规划性纲要文件。该规划提出到2025年，中医药振兴发展需取得积极成效，要在中药资源保护和利用、加强道地药材管理、提升产业水平、加强监管四个方面来发展振兴中医药行业。
同时，基药目录的更新趋势也对中药非常友好。2023年5月10日，卫健委召开会议，强调基药目录为2023年工作重点。根据以往数据来看，我国共制定过5次基药目录，其中3次分别为2009年、2012年和2018年。从品种数量来说，2009/2012/2018三版基药目录中化学药品/生物制品数量分别为205/317/417个，中成药品种数分别为102/203/268个，中成药占比从33%增加至39%。从这个趋势来看，新版基药目录中中成药占比有望持续提升，并且2021年11月卫健委发布的《管理办法》也强调基本药物选择将坚持中西医并重的原则。
另外一点值得注意的是，自2003年起，全国中医院数量一直呈增长趋势，这也从侧面反映政策对于中药行业的支持。
数据来源：卫健委，wind，浙商证券研究所，统计区间：2003-2021年
二、中药行业收入稳定增长
根据中国医药企业管理协会发布的《2022年医药工业经济运行情况》，2022年规模以上医药工业企业实现营业收入合计33633.7亿元，同比增长0.5%，其中中成药生产、中药饮片加工2个子行业营业收入同比增长分别为5.6%、5.5%，是增长最快的两个子行业。
据Wind数据显示，从中药企业的业绩来讲，SW中药Ⅱ（801155.SL）中的74家企业，从收入端来看，中药企业近年来营业收入总体呈向上增长趋势，其中2022年营业收入同比增长5.43%；从利润端来看，2022年中药企业扣非后归母净利润同比增长55.48%。中药企业的利润由2020年的亏损转向盈利，这主要得益于中药企业对于成本费用端的控制能力提升。
数据来源：Wind，统计区间：2018-2022年
数据来源：Wind，统计区间：2018-2022年
值得注意的是，2022年中药行业业绩超过了预期，这主要是由于2022年第四季度疫情管理制度调整后，抗感染类、感冒类中成药需求激增，从而带动相关公司业绩快速增长。另一方面，由于国有企业改革的推进，通过提质增效，提升了公司毛利及净利水平，并在2022年四季度或2023年一季度兑现。
三、“二阳”人数增多，中药仍发挥重要作用
近期疫情似乎有卷土重来趋势。根据中国疾病防控中心2023年4月29日发布的报告显示，自4月中旬以来检测阳性数呈现逐步上升趋势。
数据来源：中国疾病防控中心，统计区间：2023年4月14日至4月27日
在此趋势下，居民对于抗病毒、抗感染药物的需求量增多，由于中药疗效在疫情期间已得到验证，居民对于中成药的信任度有所提升，中药药物需求量或增多。
不过疫情是一把双刃剑，疫情的加重或使慢性病用药销售略显承压，而中药多为慢性病用药，这一点需要注意。
总的来说，中药企业业绩表现不错，且“基药目录调整”尚未落地，行业基本面有望持续景气。不过目前中药行业估值已处于中高位置，截至2023年5月25日，中证中药（930641.CSI）估值处于近三年以来58.98%的位置。另外由于该行业新增企业较多，或导致市场竞争加剧，以及药品销售不及预期等风险需要投资者特别注意。
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