今年以来，债市情绪逐渐转暖，持有债基的朋友应该感到非常欣慰。然而近日，多只股票型基金和债券型基金接连发布限购公告，其中债券型基金更是成为限购的主力品种，截至2023年5月19日，5月内宣布限购的债基超过60只。许多基民朋友一脸懵，怎么我刚准备“上车”或者打算“补仓”，就开始限购了？债基为啥会限购？债市后续又会何去何从？今天我们就来和大家唠一唠。（数据来源：Wind，统计截至2023/5/19）
一、债基“限购”的几大原因
从近期部分债基相继发布的公告来看，一部分只是限制了大额申购，但有一部分干脆“闭门谢客”了，这是为啥呢？固收姐分析主要有以下几个方面原因：
1、存款利率下调，债市“魅力”迅速提升
关注债市的朋友都知道，4月底中小银行和部分股份行相继下调存款挂牌利率，5月自律机制引导协定和通知存款利率上限下调，部分不满足储蓄利息的朋友开始将目光转向债券市场，债市吸引力有所提升，加之前期贷款利率有所下行，市场对于降息的预期升温，也利好债市需求。
2、债基业绩转暖，短期资金大额涌入
今年2月以来，债市收益率震荡下行，带动债市回暖。截至2023年5月24日，十年国债收益率已从1月份的高点2.94%回落至2.70%左右。So债基业绩纷纷转暖，整体规模也有所恢复，追逐行情而来的资金纷至沓来。基金公司其实更希望的是长期、稳定的资金，对于追逐行情而来的资金，难免会担忧其“来也匆匆，去也匆匆”。更何况在经历了去年四季度的机构赎回潮后，基金公司对未来流动性安全管理也会更加严格，为了确保基金运作的稳定性，避免行情波动时遭遇“大额赎回”，一些已经有一定规模，业绩也比较优秀的基金会选择采取限制大额申购。（数据来源：Wind，统计区间2022/1/1-2023/5/24）
今年2月以来债市收益率持续下行
数据来源：Wind，统计区间2022/1/1-2023/5/24
3、规模快速扩张或影响策略的有效性
此外，基金在短期内规模迅速扩张也会增大基金经理操作的难度。因为短期内大额资金纷纷涌入，不仅会直接摊薄原持有人的收益，还会导致基金经理的投资策略与规模不匹配，管理规模超出策略容量，策略有效性降低，容易影响业绩表现。举一个比较通俗的例子，假设你本来是一个管理50个“熊孩纸”班级的老师，如果突然变成了需要管理500个“熊孩纸”，你需要付出的时间和精力是不是更多了，且教学效果也不能保证呢？因此，基金管理人实施大额限购，也是为了维护投资策略的有效性，保证基金朋友的利益，以创造长期稳定的投资回报。
二、债市“向左”还是“向右”？
那么肯定有朋友要问了，这“限购”后，后续债市走势会如何呢？债市收益率是上行概率大，还是下行概率大？从机构观点来看，多数机构认为债市后续行情还是比较乐观的。
海通证券认为，短期债市仍有支撑，整体风险或不大。一是经济修复进程放缓，转向“弱现实+弱预期”。4月社融和经济数据均不及预期，青年人口调查失业率创2018年有数据以来新高；民间固定资产投资完成额累计同比继续下滑至0.4%。二是市场流动性仍淤积。4月M1-M2增速差为-7.1%、为2020年2月以来第四低的水平。三是总量政策平稳。4月政治局会议和货币政策报告对于经济增长表述偏积极，全年实现5%的GDP增速目标难度不大，短期内或难以有强刺激政策出台。
华福证券亦表示，综合来看，中短期内债市收益率都难以出现趋势性的利空因素。虽然在下行幅度较大后短期内可能出现技术性回调，但预计无论是回调幅度还是持续时间都将偏弱，难以改变债市收益率下行的趋势特征。
三、基民朋友应该如何应对？
所以咱们可以乐观一点，如果想买的债基被“限购”了，咱们就转移目标，天涯何处无“芳草”；如果手中的债基暂时表现并不理想，咱们也可以给予多点耐心，毕竟“股神”巴菲特说过：时间是杰出者的朋友，平庸者的敌人。
1、不必“单恋一枝花”
那么作为普通基民的我们，如果想要“上车”的债基正好被“限购”了，也不要感到气馁。市场上不乏其他优秀的债基，咱们在挑选的时候，可以综合考量基金公司、基金经理、基金规模、基金策略等因素，选出适合自己的即可，也不用非买那些“抢破头”的热门产品，运气好说不定就挑到了一只“黑马”呢。
2、忽略短期波动，做时间的朋友
其实，拉长时间来看，债基指数都是一条一路上行的曲线，从过去10年中证全债指数的走势来看，它都是呈一路上扬的走势。虽然中间的过程没有那么“一帆风顺”，但也抵御住了大大小小的“挫折”，不断走向新高，这说明，在历史的长河中，短期的波动和回撤都显得“微不足道”，即使咱们手中的债基短期有所波动，也不要轻易“下车”，咱们还是要放眼长远，长期投资的理念不要变。咱们可以把它作为一个和股票资产对冲的工具进行配置，来分散整体的风险。在仓位上，可以运用“金字塔原理”，根据市场情况分批进行加仓或者减仓，分散风险。大家可以看看自己手中的债基，若是仓位比较重且短期回撤比较大，可以考虑分批减仓回避部分风险，若仓位合理且回撤可以接受，看好后续的机会，也可以逢低加仓。
中证全债指数过去10年走势
数据来源：Wind，统计区间2013/1/4-2023/5/4
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$工银可转债债券(OTCFUND|003401)$
$工银纯债债券A(OTCFUND|000402)$
$工银纯债债券B(OTCFUND|000403)$
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