2023年行将过半，行情态势似乎和人们期待许久的“兔飞猛进”有些不太一样。进入5月，市场又进入了一段不平静的时期，美国10年期国债利率重回3.8%高位，离岸人民币兑美元汇率跌破7整数关口，创业板指连创近一年新低，从持续萎缩的成交额和换手率上，丝毫感觉不到躁动的夏天已经到了。市场缺乏人气，人们缺乏信心。
把时钟拨回到春节前后，北向资金创历史单月净流入记录扫货A股核心资产，两市成交额重回万亿，沪指站稳3300点。人们遗憾地拍着大腿：再给我一次机会，我不会错过。现在4个月时间过去了，我们观望了这么久，偏股混合型基金指数也再次回到去年四季度低点，是不是应该做点什么呢？
数据来源wind，2022.10.1-2023.5.26。指数收益不预示基金未来业绩表现，也不构成对基金未来业绩表现的保证。
选取近十多年当上证指数处于3200点附近买入偏股混合型基金指数，并持有至今的涨跌幅，我们发现持有时间越长，获得的回报就越高，虽然近期行情略显萎靡，但我们不应该低估长期的力量。
其实3200点也好，3100点也罢，这么多年上证指数一直围绕3000点兜兜转转，但偏股混合型基金却一直在波折中前进。回过头看，每一次大幅回调都是长期布局的良机。
数据来源wind，2006.5.25-2023.5.25。指数收益不预示基金未来业绩表现，也不构成对基金未来业绩表现的保证。
从这个角度去想，只要确定了是在底部区域附近，那么入手后的胜率就会相对大一些。所以对于我们而言，越是这个时候，越要沉下心来思考究竟哪位基金经理能够应对当下这种风格极端的市场，着手做一些长期布局。投资需要有方向感，方向对了，才能事半功倍。
今天就为大家介绍一位历经多轮市场牛熊，代表作连续5年跑赢沪深300指数，擅于在震荡市中把握结构性机会的权益老将——万家基金高源。
慢慢来，比较快
高源硕士就读于伦敦政治经济学院，毕业后先在卖方做了五年行业研究，覆盖金融、石化等传统行业，2010年进入买方担任消费组组长、基金经理，2017年加入万家基金，现任万家消费成长、万家新机遇价值驱动等基金的基金经理。
长达18年的研究及投资经验，让高源对资管行业的认知可以归结为6个字——慢慢来，比较快。这一点从她的代表作——万家消费成长过去几年稳健的表现上就有所体现。
万家消费成长是高源加入万家基金以后管理的第一只产品，至今已有5年多的时间。截至2022年底，万家消费成长已连续5年跑赢沪深300指数，其中在2018年的单边熊市行情中，高源凭借在个股研究和风险控制上的丰富经验，在152支同类产品中排名第一。
基金业绩、指数数据来源于wind，截至2022.12.31，排名来源于银河证券。万家消费成长的银河三级分类为标准股票型基金(A类)。完整年度历史业绩详见末尾。
万物皆周期，价值皆可循
长胜的背后，一定有着完善的投资方法论。
“我们比较擅长跟踪一个可能别人认为没有什么希望的行业，然后在这个行业发生变化的时候，我们去抓住里面的机会。”
高源认为，任何行业本质上都有周期，如技术创新周期、产品创新周期、渠道创新周期等。投资的超额收益就来源于在行业发展周期、竞争格局的变化中，寻找到受益于变化且估值合理的优势个股。
然而在周期底部布局并不简单。这意味着，你需要避开市场当下热闹的地方，知道其他人犯错的原因，还要拥有做出相反决策的底气。
底气从何而来？对高源而言，这份底气来自于对行业长期的跟踪，对企业全面、深入、前瞻的判断，不仅考虑财务状况，盈利能力，更关注技术、品牌、渠道这种产业视角。
一家真正赚钱的企业，即使不在市场短期的风口，但只要买的不太贵，是不用担心永久性损失的。在高源的投资框架中，估值是不能被牺牲的因素。
稳行方能致远
霍华德马克斯曾经说过：“投资界有老投资者，有胆大的投资者，但是没有又老又胆大的投资者。”获取长期可持续回报的第一要务就是要活下来，这听起来或许很简单，但是真正做到却并不容易。
“我们不太关注市场热点，更关注基本面上发生变化的东西。”投资做得越久，就越能够设身处地去体会持有人的需求，也越明白如何更好地去匹配持有人的需求。在高源看来，权益投资的第一原则是稳健。
不同于大多数投资者通过仓位的变动控制回撤，高源对组合回撤有自己的理解。高源认为应将风险控制融入投资的每一环节，在买入时立足深度研究，挑选估值合理的个股，不参与存在较大不确定性和潜在高波动性的短期交易性机会，当察觉投资逻辑出现变化或短期涨幅较大估值过高时，倾向于左侧卖出，不赚估值“泡沫”的钱。
对于风险控制的深刻理解正是高源在投资长跑中领先的核心原因。
在略显浮躁的二级市场里，“慢慢来”不仅需要基金经理保持定力，更不少了来自公司内部的支持。高源曾坦言，万家基金长期导向、尊重包容的内部文化是能坚持“做自己”的重要原因。基金经理不再为短期业绩排名而焦虑，真正地沉下心来做好投资，管好每一笔钱。
写在最后
最近大家可能被一些负面信息所包围着，信心也在慢慢减弱。美联储加息周期结束了吗？市场见底了吗？还要跌多久……
这些问题没有人能回答，也没有那么重要。正如日夜更替是亘古不变的规律，市场在一番荆棘坎坷之后，总会迎来新生。这种周期性的变化，在资本市场上不断重演着，我们无需苛求自己精准地买在最低点，只需要知道自己所处的大概位置，投资是一场长跑，模糊的正确大于精确的错误。
如果无法克制对市场震荡的忐忑，不妨把困难的事交给专业的人。高源的新基万家欣优混合型基金（A类018350；C类018356）正在发行中，选择此刻发新基金，时间点也是深思熟虑过的。高源认为，在相对宽松的流动性环境下，当前能找到很多结构性投资机会，权益市场长期向好，更有利于为投资者创造长期收益。
希望我们每个人都能熬过这段困难时期，坚定信心、着眼长期，成为自己心中勇敢的逆行者。
别忘了，你曾说：再给我一次机会，我不会错过~
$万家行业优选混合(LOF)(OTCFUND|161903)$$万家宏观择时多策略混合A(OTCFUND|519212)$$万家欣优混合A(OTCFUND|018350)$
数据来源：基金业绩来自各基金定期报告，排名来源于银河证券，截至2022.12.31。*万家消费成长成立于2017.2.23，业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%，2018-2022年净值增长率为：-9.68%，65.10%，48.26%，-2.18%，-12.05%；2018-2022年业绩比较基准收益率为：-19.66%，29.43%，22.61%，-3.12%，-16.86%。现任基金经理高源（2017.11.14至今）。*万家新机遇价值驱动成立于2012.8.2，2018.8.15由万家中证创业板成长转型而来，业绩比较基准为中证全债指数收益率*40%+沪深300指数收益率*35%+恒生指数收益率*25%；A类2018-2022年净值增长表现为：-8.27%，61.80%，64.09%，2.32%，-13.63%；2018-2022年业绩比较基准收益率为：-4.17%，16.64%，10.03%，-2.89%，-9.86%。现任基金经理高源（2018.8.18至今）。*万家潜力价值成立于2018.2.13，业绩比较基准为中证800指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%；2018-2022年净值增长率分别为：-18.92%，74.81%，59.13%，-1.52%，-12.00%；2018-2022年业绩比较基准收益率分别为：-9.91%，18.70%，14.95%，2.07%，-9.26%。现任基金经理高源（2018.3.15至今）。*万家欣远A成立于2022.9.28，业绩比较基准为沪深300指数收益率*65%+上证国债指数收益率*30%+恒生指数收益率*5%，2022年净值增长率为：1.83%；2022年业绩比较基准收益率为：0.42%。现任基金经理高源（2022.9.28至今）。以上数据来自各基金定期报告。
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