【东海电新|周啸宇团队】安靠智电：AI算力需求提升，GIL龙头蓄势待发，充分受益

【东海电新|周啸宇团队】安靠智电：AI算力需求提升，GIL龙头蓄势待发，充分受益数据中心扩容，中标腾讯IDC示范项目验证第二增长曲线

GIL龙头蓄势待发，战略布局多点开花。公司为国家电网、南方电网等多家电力企业客户提供地下智能输电系统整体解决方案。公司不断通过自主研发，打破国外巨头垄断。1）完成500kV超高压电缆连接件系统研发。2）推出全球首创的220kV三相共箱GIL产品。3）自研“开变一体机”。目前公司核心聚焦GIL输电解决方案

GIL：技术先发，步入收获期。GIL，即“气体绝缘金属封闭输电线路”具有输电容量大、土地使用面积少等显著优点，成为替代高压架空线、地下电缆的首选方案。经我们测算GIL行业潜在空间超2000亿元。公司是国内220kV GIL行业龙头地位，包揽行业近九成220kV GIL项目订单。2023年投运的七个项目总长超28km，年底产能有望达到35km。预计23-25年公司GIL销量分别为18/35/50km，对应业务收入分别5.76/9.60/12.60亿元

智慧模块化变电站，IDC建设新解决方案，打造第二成长曲线。模块化变电站能够实现变电站设备的箱式化，具有施工周期短、作业少、占地少等特点。公司以单体容量大、单台价值高的智慧模块化变电站产品切入IDC建设，研发核心产品“开变一体机”属世界首创。预计2023-2025年业务收入分别为1.65/1.89/2.74亿元

中标腾讯云数据中心示范项目，打开数据中心电网扩容新机遇。项目金额1.24亿元。能源成本一直是数据中心支出的大头，要占到数据中心TCO 总拥有成本的70-80%。因此，以腾讯为首的各大巨头都采用自建数据中心模式，而安靠智电凭借开变一体机技术，相比传统变电站可节约大量空间

投资建议：预期公司2023-2025年实现营收12.81/17.45/21.78亿元，别同比增 65.77%/36.15%/24.86% ，净利润 2.51/3.99/5.28 亿 元 ， 分别同比增长60.14%/59.32%/32.23%，对应2023年5月31日收盘价，PE为分别26.40/16.89/12.89倍。首次覆盖，予以买入评级。 

联系人: 周啸宇