今天我们来回顾整个五月的市场走势和基金操作，也将给到投资者们对于未来市场的展望，希望能解决大家的疑惑。
进入五月份，经济整体开始继续下滑，原来市场预期的弱复苏过程中的回调格局突然加速滑落。特别是需求端下滑更快，导致一定程度供需错配；工业品快速下滑，PPI下探，工业企业利润下滑，进入逐步收缩状态，导致股票市场连续下跌，上中下游皆有所受损；AI主题成为唯一亮点。债券市场保持牛市格局，虽然收益率已经下降较多，但因无做空理由，所以从长端利率逐渐延伸短端信用，市场主要力量依然是继续做多。
展望未来，股票市场绝对水平已经具有较好的投资价值，股债溢价率的变化越来越有利于权益资产。但目前需要看到宏观运行的边际变化，无论是结构性超预期还是外部政策力量超预期才能扭转。预计随着经济数据的进一步披露，市场有可能向弱现实强预期转变，下半年虽然特别国债的可能性较低，但政策性金融债等工具如果落地，对宏观的拉动也会较为明显。
组合管理方面。因为市场从年初的复苏预期快速转变为衰退预期，所以我们所持有的上游能源等，虽然原来的供给逻辑依然存在，但在需求快速下滑的背景下也受到明显拖累，股价也下跌较多。但目前价格已经进入投资价值较高的阶段，而且等到未来宏观经济企稳复苏预期明朗后，价格很有可能会比目前的高，所以当前我们没有对组合做特别大的调整。
最后，对于最近净值下跌给各位客户造成的损失，我们表示抱歉。此外，在弱周期的一些领域如医疗器械、发动机产业链等我们都在进行深入的研究，希望未来能在市场逐渐好转后为您带来好的投资回报。市场无情人有情，特别感谢您在基金低潮期给予的大力支持！我们铭记在心。
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风险提示：基金有风险，投资须谨慎，详阅基金法律文件。以上观点、看法均为当前观点，根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。对于引自外部机构的观点或信息，不对其真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。投资者应根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对投资作出独立决策，选择合适的投资产品。在全面了解基金产品的风险收益特征、运作特点及销售机构适当性意见的基础上，审慎作出投资决策。
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