Hello，朋友们，又见面了。上周写了一篇随记，说是要不定时的以这种方式跟大家聊聊。本来没计划这周也要写，但是架不住催更，有人问了我个很有意思的问题，问我能不能说说，我也觉得有那么点意思，拿出来跟大家唠唠。
去年11月24日是领投计划首次发车的日子， 当时我们给出了买入4份的建议，一直到今年1月12日第8期发车，前8次发车份数都是4份。
结合本期发车的位置来说，已经与当时所处点位几乎无二了，甚至一些指数比当时的位置可能还更低些，这让好多朋友们疑惑，也因此来向我们咨询：
我关注了一家其他投顾，现在已经开始发车4份了，你们为啥还发2份？
这个问题，其实说实话，想过。
我毕竟也是真实的投资者之一，那可是真金白银的付出，亏了也肉疼，你们懂的。所以你们关心啥我也关心啥，咋回事？为什么3200点发4份，都快3100点了才发2份？？领投这个逻辑到底科学不？？？
咱们今天就来好好掰扯掰扯，其实这个问题应该拆成两个，【2份这个结果咋来的】、【为什么会指数比年初低，投的比年初少】。
【2份这个结果咋来的？】
先来说说咱们的分析框架。
我们领投计划每周都会发车，也会跟大家聊一聊我们对市场当前的看法和本周建议跟车的份数。我们采用了基本面、估值面、技术面、情绪面、资金面五个维度分析的方式，得出一个综合动力值，并依据这个综合动力值来制定本期的发车方案。
那么我们关注这五个面是什么用意呢？
（1）中长期层面：基本面、估值面更多关注宏观经济层面、关注权益市场综合性价比的问题，这些也是我们做长期可持续的价值投资有必要关注的信息
（2）中短期层面：只要有成交，有多个对象参与，权益的价格就还是要受到中短期供需关系的影响，我们选取了资金面来关注这种供需关系的细微变化，帮大家抓住中短期的波动。
（3）交易层面：为了不错过交易层面给到的细微信息，我们引入了对于技术面的考量，通过均线系统看偏离、通过趋势系统找方向、通过强弱系统量力度；同时也密切关注市场情绪变化的趋势，尽量帮助大家避开短期内的大幅回档。
这个节骨眼是啥情况呢？
（1）中长期层面：从A股一致预期净利润增长率、ERP股债性价比、剩余流动性等等这些指标去看的话，从中长期层面来看，现在的权益市场是具备投资价值的。基本面87分，估值面71分，我们对全年的判断仍保持 “内需复苏、海外衰退、内温外弱、黎明将至”的观点。
（2）中短期层面：最近两市成交额回到8000亿水平线附近，上周全周北向资金流出强度并不弱，本期发车资金面72分，整体来看处于尚可的位置。
（3）交易层面：技术面67分，情绪面52分。技术面来看，目前并没有看到明确的向上的拐点信号出现，市场震荡的格局暂未被打破。再结合情绪面的情况，随着最近两周指数向下的调整，市场信心受到一定程度打击，市场情绪近延续不佳，本周也暂无明显改善的情况，尤其是最近指数波动相对较大，个人投资者的焦虑情绪也被进一步放大了。所以目前来看，仍处于左侧的概率偏大一些。
【为什么会指数比年初低，投的比年初少】
最近上证指数在震荡区间低位挣扎，与去年12月份的点位几乎在一个水平，我们当时建议大家买入4份、最近则是保持2份的判断，很多朋友感觉不解，其实这与敏捷度有一定关系。
我们的分析框架不是以估值为唯一指标建立的相对比较单一的评价体系，是综合考虑基本面、估值面这些相对中长期的因素，同时也涵盖了情绪面、资金面、技术面等一些中短期行情的影响因素，所以对市场的敏捷度会稍高一些，从综合动力值数值结果来看，目前我们处于2份与4份交界的位置。
且短期内市场动能量能双低、交易角度来看处于相对疲软的阶段，左侧交易的概率偏大一些。也就是说现在进场可能要承受短期的波动，若完全不进场也有可能会错过行情，毕竟拐点的到来是不可精准预估的，所以我们综合给出了2份的建议。大家可以考虑从容进场，不必过于焦虑。
说句人话就是：
第一，目前处于相对低位区间，可能是收集筹码比较不错的位置；
第二，这个底要磨多久？目前看，没法确定，毕竟可能是1天、1个月、甚至更长。
总结起来呢，就是说：
现在偏大概率处于左侧区间，大家可以不必慌乱、有序进场即可。这是为啥咱们本期发车2份。
说句坦怀相待的话，投资本来就有风险，我们投顾也不是万能的，只能是在谨慎判断的基础上争取带大家做大概率正确的事情。从跟车的数据来看，这么多投资者信任着我们，我更多地想的是，先谨慎判断、再坚定持有，怎么为大家守住风险这道坎。当然，大家也可以根据自己的判断和自身的差异性、自行调整投入的节奏。
最后祝各位皆能在投资这件事上得偿所愿。
风险提示：
容易投领投计划综合考虑政策导向、宏观趋势、估值水平及市场情绪等方面，在历史数据基础上得出相应判断，不预示未来表现。每期发车建议仅供参考，投资者可根据自身情况调整并自行做出投资决定。基金有风险，投资须谨慎。
工银瑞信承诺以诚实信用、谨慎勤勉的原则提供投顾服务，但不保证投资者一定盈利，也不保证最低收益和投资本金不受损失。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投顾组合及成分基金的历史业绩仅供参考，不代表未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。
投顾组合策略的风险特征与单只成分基金的风险特征存在差异，投资者通过工银瑞信基金投资顾问业务进行基金投资应遵循“买者自负”原则，应仔细阅读投顾组合策略的《服务协议》《业务规则》《策略说明书》《风险揭示书》等相关法律文件，在全面了解投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，根据自身的风险承受能力独立审慎做出投资决策，并自行承担投资风险。
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