周度市场回顾
西部利得基金
WEEKLY REVIEW
【西部利得基金周度市场回顾】
5.29-6.2
回顾本周，股市呈现反弹的趋势，债市整体走强。展望后市，股市方面，市场或依然将呈现景气与复苏节奏不一、板块分化的特点；债市方面，当市场对政策或有一定预期，建议持谨慎投资态度。
01
本周回顾
WEEKLY REVIEW
股市方面，本周呈现反弹的趋势。上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.55%、0.81%、0.18%。分板块看，申万一级行业中传媒、计算机、通信领涨，分别上涨9.67%、6.39%、6.26%，煤炭、医药生物、电力设备领跌，分别下跌2.84%、2.07%、1.71%。
具体来看，TMT涨幅居前是因为前期回调期过后的反弹，算力端则受益于英伟达指引超预期的带动；煤炭下跌主因经济弱复苏、国内电厂和港口库存高企带来煤炭价格持续下跌。医药生物板块内部创新药和中药回调较大，来自于美国ASCO会议本周结束及前期涨幅的利好兑现，同时部分创新药公司的临床推进速度低于预期。电力设备板块内部光伏跌幅居前，主要受部分公司对未来行业供需的悲观预期影响。
债券市场方面，本周债市整体走强，10年期国债收益率为2.69%，较上周下行3bp。
5月官方制造业PMI回落。本周央行公开市场逆回购到期180亿元，央行逆回购投放790亿元，实现净投放610亿元。5月官方制造业PMI录得48.8，前值49.2，较上月下降0.4，连续两个月位于荣枯线以下；5月非制造业PMI为54.5，较上月下降1.9，其中建筑业PMI为58.2，较上月下降5.7；服务业PMI为53.8，较上月下降1.3。5月综合PMI为52.9，较前值下降1.5，继续保持在景气区间。
5月财新制造业PMI重回荣枯线上方，与官方PMI形成背离。
5月百强房企销售面积同比增速转负。
02
后市观点
EXPECTATION
股市观点：市场或依然将呈现景气与复苏节奏不一、板块分化的特点。
展望后市，当前市场开始预期23H2盈利修复水平，整体增速有望边际改善，但可能幅度有限。市场或依然将呈现景气与复苏节奏不一、板块分化的特点。经济弱复苏+宽信用的组合可能不变，美国经济压力叠加美联储政策转松的预期下，人民币有望升值吸引外资回流，支撑成长风格占优概率较大。配置上，一方面建议关注AIGC产业链及半导体、信创、医疗器械等国产化率提升的高端制造业；另一方面建议关注景气度有边际变化超预期，或者政策加码导致复苏超预期的细分领域。
债市观点：市场对政策或有一定预期，建议持谨慎投资态度
5月制造业PMI进一步回落，数值低于预期，房地产市场延续弱势格局，当前中长期收益率水平或已充分反映市场对经济基本面的预期，若进一步下行还需要基本面的增量信息驱动。市场对政策或有一定预期，部分市场参与者建议保持谨慎。受到部分区域舆情影响，市场信用风险偏好有所下降；同时信用利差压缩在历史低位，市场参与者面临较为突出的资产荒。建议对部分超长期限利率债及高等级二永债持谨慎态度，同时关注短期限高性价比城投平台债。
数据来源：Wind;克而瑞。时间截至：2023/6/2。
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