聊聊孚日转债

截止6月4日，孚日转债基本指标：124.85元，溢价率9.57%，转股价值113.94，剩余规模6.44亿，剩余期限2.54年，到期收益率-4.49%，其他不过多赘述，总结就是：这是一只临期双低股性债，值得我们关注。

先来看看正股，主营业务是棉纺织品，传统行业，除了疫情时期炒作的无菌口罩和人民币贬值受益外，这行业基本没有资金关注。主营没啥想象力那就只能寄希望于新的增长点，主要是新能源和军工，但这两块迟迟不见放量，而且也不是当下的风口，暂时忽略。

真正值得关注的是最近公司的大回购方案。5月16日晚间，公司拟以不超过每股6.6元的价格回购，回购金额2亿元-4亿元，回购股份用于注销。折个中就算回购3亿，那对总市值只有30亿出头的孚日来说也绝对称得上大手笔，而且周k月k来看股价也在低位，公司自己就是低位建仓的主力。

但如果不是股权方面有问题我就下重注了。熟悉孚日股本股权面的朋友应该都知道，公司的控制权暗流汹涌，简单来说就是几年前原实控人（孙日贵）通过协议转让把公司高价卖给现实控人（高密国资），股价暴跌腰斩后又在二级市场不断买入直至逼近实控人，一方是现在的实控人高密国资持股20.67%，另一方是之前的实控人及团队成员，如下表，总计持股19.75%。

那这里就有一个疑问，如果此次回购计划是为了解决股权问题而不是股价问题呢？首先，高密国资流动性紧张（通过公开信息可以知道），那用公司的钱回购原实控人的股份并注销，一样能解决控制权的问题，再者就算孙家求财低价不肯卖，那可以通过场外的大宗交易高价卖，这样一来回购资金根本无需抬二级市场的轿子。

所以稳妥起见，我的建议是先观察回购进展，看到底回不回购、通过什么方式回购，是为了解决股权问题还是股价问题，还是二者兼顾，如果只是想完全通过大宗交易解决股权问题，那么到期只有108元的孚日转债还是有点贵。

$孚日转债(SZ128087)$  $孚日股份(SZ002083)$