【中信保诚基金 杨立春】5月资金面整体宽松，存单收益率大幅下行

大家好，我是基金经理杨立春，带大家回顾下上周的宏观环境和债市的整体表现。

5月制造业和建筑业PMI环比继续下行，供需走弱，服务业表现尚可。5月高频数据显示化工生产走弱，地产需求继续回落，工业品和农产品价格下跌，票据利率月末下行。预计5月社融仍然偏弱，出口和投资走弱，消费有一定韧性，CPI和PPI仍在低位震荡。

5月国内经济转弱速度超出预期，各项宏观数据整体较差，存单利率下行，短端利率空间打开，利率债收益率整体下行。10Y国债/国开分别下行9.4bp/10bp至2.69%/2.84%，10-1Y国债/国开利差分别上行7bp/18.8bp至70bp/74bp，曲线陡峭化。国开税收利差处于低位，股债比价上行，信用债收益率下行。

联储多位官员表态6月或暂停加息评估数据，6月联储不加息预期大幅上升。拜登签署债务上限法案，美债违约担忧缓解，但后续债券发行增加可能带来流动性紧缩风险。国内经济修复结构依然分化，5月制造业和建筑业明显走弱，但服务业相对较强。随着出口基数走高和海外经济转弱，出口增速下行风险逐渐增加，地产销售疲弱且对拿地、新开工的带动作用不强，基建高频数据走弱，耐用品消费修复缓慢，居民加杠杆意愿较弱，内需修复力度有限。

$信诚新旺混合(LOF)C(OTCFUND|165527)$$信诚新锐混合A(OTCFUND|001415)$

#拜登签署债务上限法案#