美联储短期内降息的概率较低

上周，债市在宽松资金面的带动下陡峭化下行，中短端表现相对更优；长端走势则较为纠结。

数据方面，5月制造业PMI数据为48.8，较上月进一步回落，连续第二个月处于临界值下方，反映制造业活动仍处于收缩状态。

海外方面，美国国会上周通过了债务上限法案，同意将债务上限延期2年，这意味着美国债务违约风险暂时得以避免。受此影响，美国国债收益率自高位有所回落，国债市场此前的潜在担忧缓和。与此同时，美国5月非农就业人数大增，强于预期。美联储短期转向降息的概率相对较低。

近期大类资产出现了价格走势上的背离，说明不同的参与者在完成对基本面的定价后，对后续政策端的加码方向和博弈空间仍存分歧。目前整体利率已经下行至现有政策框架的边界附近，如果维持现有框架，则债市震荡；如果推出新的政策，则有望引发新的交易机会。目前，我们对利率债市场持中性偏多的态度，灵活调整本产品的杠杆和久期水平。

$万家民瑞祥和6个月持有债C(OTCFUND|009339)$$万家双利债券C(OTCFUND|016580)$$万家鑫璟纯债C(OTCFUND|003328)$