投资者：苏经理，5月份上证指数下跌了3.57%，国证2000下跌0.91%，而您管理的基金却逆势上涨了2.57%，作为持有人我想问下，如果大盘反弹，您的基金会不会补跌？
苏秉毅：进入五月以来，市场风格较为独特。与海外市场不同，上证指数波澜不惊。但上证指数平静的表面下，却是相当多的赛道股创出近期新低，反而很多并不在主流机构视野内的股票卖压不重，表现相对坚挺。如果我们观察A股的等权指数，五月基本平盘震荡，说明多数股票其实表现尚可，只是权重股拖累较大。我管理的某只偏小盘风格基金的持仓风格偏重中长期反转因子，和机构重仓股重合度较低，比较适应五月份的市场风格。
接下来，有些投资者也会产生一些疑惑，担心这些股票未来会有补跌的可能性。这种担心不无道理，在同一个市场当中，股票价格受共同的宏观因素影响，在分化之后会有均值回归的动力，落后的股票也许补涨，领先的股票也许补跌。过去的经验也多次印证了这一规律。
我们认为，在当前的宏观环境下，资本市场流动性较为充裕，而且投资者期望较低，未来经济和政策超预期的可能性很大，风险偏好也有较大提升空间，所以未来股票市场整体易涨难跌，下行空间有限，而上行空间可期，性价比较为理想。在这种情况下，未来市场均值回归的方式更有可能是落后股的补涨。而且，假如市场真的如期进入轮动补涨的风格，对景恒将更为有利，因为总是在不断寻找在当前处在低位、最具备性价比的股票进行投资，这也是反转因子的特色所在。均值回归的市场风格对我们是比较友好的，反之，若市场呈现二八甚至一九格局，热点始终集中在AI、中特估等少数板块，大多数股票表现平平，这才是我们应该担心的局面。
从技术图形来看，国证2000指数经过较长时间盘整，蓄势已较为充分，即将选择方向。鉴于周线情绪指标处在较低位置，未来回归向上的可能性较大。
风险提示：基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。
$大成景恒混合A(OTCFUND|090019)$$大成景恒混合C(OTCFUND|006038)$$大成沪深300增强发起式C(OTCFUND|010909)$$大成沪深300增强发起式A(OTCFUND|010908)$
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