上周，股债性价比指标位于2016年以来90%分位数，全A指数量化大格局信号则继续维持在“秋天”格局（即中期有压力的格局），全A指数周度上涨0.56%， 月线级别确认四连阴（2-5 月），上证50指数已率先回补了去年11.28-11.29的大幅高开缺口（该缺口由美国当月通胀数据低于预期造成）。当前市场的下跌已经显示出明显的结构性特征，一方面上证50和沪深300等强宏观指数在周中不断试探低点，另一方面中证1000、国证2000等弱宏观指数则已不再下跌（自触发全A指数缩量异动阈值后，国证2000已经上涨了1.58%），这说明本周市场出清的主要逻辑正是对经济预期的一再下修。
目前的市场情绪处在了近几年的一个“冰点”状态。在之前的周报中，我们提到过存量市场的四大特征，分别是基金份额同比增速，权益基金赚钱效应，北向流向边际速度以及开户数量同比增速，而这其中的几个特征同样也能体现出市场的情绪。
当前来看，基金份额同比增速已经跌至了近期的“冰点”。截至5月底的数据，5月公募基金的新发行份额合计仅为366亿份，这个数据创出了2015年9月一开的新低，这其中股票型和混合型基金5月份新发份额合计为117.1亿份，创出了2018年9月份以来的新低，与去年4月份的118.49亿几乎持平。而权益基金的赚钱效应也并不好，除了与AI相关的部分基金出现了盈利之外，大多数的权益基金都出现了一定程度的净值下跌。
从最新一个月各大行业的交易拥挤度来看，本周各大中信二级行业的拥挤度都出现了不同程度的回调。综合起来看，近期国有大型银行、保险、文化娱乐、媒体等中信二级行业的拥挤度尚处于历史高位，在存量博弈的格局下，下阶段还需警惕这些行业短期的过热现象。
从资金面的角度看，北向资金方面，受到美元指数回落的影响，离岸人民币汇率时隔一个月重新下穿5天均线，北向资金也在本周最后一天重新恢复净流入，当周净流入50.21亿，5 月份累计净流出了121.37亿,近四个月有三个月以净流出告终。站在当下，“解铃还须系铃人”，当前什么时候汇率碰到压力位后大幅回升或者有实际干预行为，那么在这种无量下跌下，北向的边际净流入就很可能导致行情的一触即发。从北向资金的资金流向来看，近一个月北向净流入最大的五个行业为电子、电力设备及新能源、电力及公共事业、医药和汽车，流出最大的五个行业为食品饮料、非银金融、家电、计算机和煤炭。整体来说北向对于电力及新能源保持了持续的加仓动作，这也说明当前北向资金对于新能源板块的后续市场表现依旧比较看好。
总的来说，当前股债性价比指标处在了2016年的90%分位数附近，公募基金新发份额创出了近八年的最低点，市场情绪也跌至了近几年的“冰点”，受到美元指数回落的影响，离岸人民币汇率时隔一个月重新下穿5天均线，北向资金也在本周最后一天重新恢复净流入，整个权益市场的短期趋势因此有所扭转，各大指数重新站上短期均线，目前中特估的交易拥挤度下降至前期高点的1/3，而TMT在两市的成交占比重新开始提升，接近了40%，不过在宏观政策上仍然未见超预期事件前，市场资金或依然围绕着这两条主线反复挖掘，而非指数性的系统性机会。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者购买基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等法律文件，了解所投资基金的风险收益特征，并根据自身风险承受能力选择适合自己的基金产品。
$鑫元中证1000指数增强发起式C(OTCFUND|017191)$
$鑫元中证1000指数增强发起式A(OTCFUND|017190)$
本文作者可以追加内容哦 !
