小博说
5月以来市场延续弱势，成交量继续回落，前期热门板块，无论是中特估还是TMT逐渐进入调整，创业板指也在新能源板块的回调中继续走低。
市场延续低迷的同时，5月的基金发行似乎也冷得不同寻常。
小博给大家简单统计了一下，整个5月，仅34只新成立基金，其中，权益类基金（股票 混合型）成功结募的产品仅20只，募集份额仅有114.1亿份。
究竟有多冷呢？
（数据来源：wind；数据截至2023.5.31。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）
横向对比2022年4月，市场公认的情绪“至暗时刻”，当月权益型基金仍有42只成功结募，募集份额118.5亿份。如果再把时间拉长，今年5月新成立的基金数量及基金份额，甚至双双刷新了2018年四季度以来的新低。
01 “冰点”又至，基金圈的规律再度应验？
基金圈有这么一句话，“好发不好做，好做不好发”。
当市场快速上涨时，赚钱效应明显，投资者情绪高昂，新资金迅速涌入，借道公募基金入市的资金也在变多。但是因为估值不断抬升，值得布局的投资机会变少，潜在回报空间被不断压缩，其实投资是越来越困难的。
但是反过来，随着市场下跌，基金收益回落，赚钱效应减弱，场外资金开始观望，非理性的杀跌不断刺激着投资者，悲观情绪开始蔓延。此时市场估值持续回落，优质公司价格不断压缩，潜在回报不断提升，投资布局也会进入相对较好的环境。
（数据来源：wind；数据截至2023.5.31。风险提示：历史业绩不代表未来表现，我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）
2012年至今，对比新发基金（股票型 混合型）募集份额与沪深300指数走势，我们看到，历史上的底部区域（黄色框内），新基募集份额都比较惨淡。反之，募集高点，都离市场短期高点不远。
莫在山顶慕名而来，也别在谷底转身离开，适度逆向或许是成功投资的必备条件。
02 冰点时刻的那些“逆行者”，后来都怎么样了？
来到市场的“无人问津处”，大家往往更关心：还要跌多久？到底部了吗？什么时候反弹？
没有人能回答。但有个古老的规律，冰冷的日子总会过去，温暖的日子接踵而来。这种周期性的变化，在人类历史和资本市场上不断重演。
A股历史上也不乏5月这样的冰点时刻，我们筛选出2014年以来新发基金（股票型 混合型）发行份额的阶段性最低点，这些月份的单月发行份额均不超120亿元。
在这些时候，如果我们适度逆行、顺着周期布局，效果如何？
（数据来源：wind；风险提示：历史业绩不代表未来表现，我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）
数据来看，在历史上的几个发行的“冰点”时刻入场并坚持持有一段时间，几乎都取得了可观的投资回报。
离我们最近的2022年4月，彼时乌俄战火延续，疫情卷土重来，再叠加流动性危机，多重因素推动着市场的多米诺骨牌不断演绎，投资者情绪也陷入了冰点。
但是在当时，那些敢于逆市布局、并持有满一年的基民们，同期收益均已回正。数据显示，去年四月底以来，如果我们持有沪深300指数满一年，累计收益为2.75%，同期wind偏股混合型基金指数累计收益为5.08%。
效果更为显著的是2018年9月，如果当时我们布局偏股基金指数并坚持持有3年，累计收益甚至高达104.16%。
03 市场再度来到“上佳击球点”，量化或是更优解
5月，就在基金发行遇冷的同时，市场还发出了另一个重要信号：股债收益差已悄然偏离历史均值两倍标准差。
（数据来源：wind，天风证券研究所，数据截至2023年5月26日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）
上图中，红线是我们常说的股债利差，用于衡量权益市场的性价比，当这个值运行至高位时，说明权益市场过于乐观，从股息率角度看市场隐含回报较低。反之，当这个值运行至低位时，则表示权益市场隐含风险回报较高，值得投资。
目前，股票资产相对债券资产性价比大幅占优，接近历史极值状态。换言之，权益类资产的风险收益性价比来到极佳区间，此刻不失为一个“上佳击球点”。
只是，当前如何“击球”效果更好？
回望今年的市场，经济复苏进程一波三折，基金重仓板块持续回落，但是热点分散叠加板块轮动，这样的市场环境中，量化策略能够充分发挥模型的宽度选股优势，不拘泥于单个行业、单个板块，广撒网，多捞鱼。
假如未来市场止跌反弹，因为持股数量众多，且龙头股占比权重一般较高，量化类产品也能更好地捕捉后续上涨行情。
约翰·邓普顿说，“行情总是在绝望中诞生”。“冰点”的另一重表达可能恰恰是破土而出的“希望”，通过量化产品布局权益资产、追求长期回报，或许才是当下的更优解。
风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险评测，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。请在进行投资决策前，务必仔细阅读基金的法律文件（招募说明书、基金合同、基金产品资料概要等），充分考虑自身的风险承受能力。基金有风险，投资须谨慎。
$博道嘉泰回报混合(OTCFUND|008208)$
$博道嘉瑞混合C(OTCFUND|008468)$
$博道嘉丰混合C(OTCFUND|010968)$
$博道嘉元混合C(OTCFUND|008794)$
$博道盛彦混合C(OTCFUND|012125)$
$博道盛兴一年持有期混合(OTCFUND|013693)$
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