$华宇软件(SZ300271)$ 说几句，因踩雷后补仓，目前重仓华宇，难免屁股决定脑袋，尽量客观，谁杠就谁赢。
1，案件老掉牙的问题，股价早就反应过度，不值得再关注其利空效应，情绪面基本面已经有利于否极泰来。
2，这几年一直关注其业务变化，这次问询终于看到其目前的合同量性质分类说明，曾经多次问也是笼统回答，目前未完成合同订单中几乎没有信创集成业务（低毛利），全是信创后应用类合同，也就是说几乎全是高质量的订单。
3，去年底在手合同量及质量决定了今年的业务质量，从分类栏中看出，去年底在手合同量（剔除信创集成）是大于前面两年，特别是教育类合同，这块毛利最高。
4，华宇正常情况下每年的营收大概就是完成前一年底在手合同量加当年新签合同量的三分之一，今年情况新签合同量应该是大于前面疫情下的年份量（指软件和运维）。
5，华宇去年开始主动收缩战线，因集成类业务很少，硬件类供应链资金占用量大降，本身华宇无任何长短期借款，负债率极低，自身资金多达二十多亿，应该不存在资金周转问题，至少不严重，银行降低其信用贷款影响不大，之前大量贷款也是因为信创备货需要。
6，华宇业绩决定于营收量和毛利，而毛利率主要影响因素是合同的实施周期长短引起的人力资本开支增减，今年执行环境跟去年前年不可同日而语，当然，去年存量合同的延期因客观上时间拉长人力费用增加，其对应合同的毛利率肯定低于往年同等合同，因而上半年因主要结算前期合同，效果未必显现，今年总体毛利率提升多少主要取决于今年合同签订量及执行交付效率。
7，今年的人员负担减少上千人也是因为信创合同的完结，其三费也必然低于去年，加上没有疫情影响，信创业务减少，其营收净利润率必然大幅度上升。
8，研发资本化低商誉减值，做实资产质量。
9，大环境下，一边是政策题材各种刺激，一边是zf开支预算捉襟见肘，可能不达预期，棒棒糖加皮鞭，理想与现实，且看且行。
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