尊敬的投资者们：
展信佳！
转眼已过初夏，今年以来资本市场的表现或许比很多人预想的更复杂一些，主要指数震荡运行，行业之间、行业内部的公司之间、甚至是大小市值公司之间呈现出结构性分化的特征。我们十分理解投资者面对净值波动的犹疑与焦虑，在此也想和大家分享一下现阶段我们对市场的思考。
对于当前的市场环境，我们认为机会是大于风险的。基本面方面，在疫情管控放松、稳增长政策发力的支持下，国内经济增长向上修复的方向较为确定，其中内需是主要拉动因素。今年通胀水平整体较为温和，需要关注下半年核心通胀上行幅度。消费预计将成为2023年经济的主要拉动因素，疫情期间居民积累了近六万亿的超额储蓄，随着疫情管控常态化下经济活动的恢复，这部分超额储蓄将有一定程度的释放。经过连续两年房地产市场的深度调整，我们认为地产销售正在逐渐进入中枢水平，当前制约地产回暖的主要因素是居民信心仍然不足。在需求端政策进一步加力的背景下，预计地产销售和投资跌幅都将较2022年有所收窄。海外方面，主要经济体增长动能预计将进一步走弱，通胀下行方向确定但节奏仍存不确定性，海外流动性最紧的时候或已经过去。估值面上，当前A股主要宽基指数估值处于历史偏低水平，未来随着经济恢复将有所修复。盈利面上，本轮企业盈利下行周期有望在2023年见到拐点，预计全年盈利增速有望录得中个位数增长。港股方面，我们认为，在中国经济弱复苏、美国经济动能放缓的趋势下，港股有望迎来估值修复窗口期。产品运作层面，我们目前重点关注汽车的电动化和智能化、智能硬件和半导体、军工、互联网、云计算、消费和新型服务业等方向的投资机会。
市场“危”“机”并存，相互转化。无论面对多么复杂多变的市场环境，我们都将冷静应对，审慎地做出每一笔投资决策，锚定产品定位，坚持从长期视角出发，关注产业趋势明确、竞争格局清晰的行业和新技术方向，注重挖掘可持续的成长价值。
最后，感谢各位持有人一直以来的信赖与支持，投资者给予的每一分信任，都将化为我们前行的动力，我们将谨思笃行，勤勉尽责，以为持有人创造长期可持续的回报为不变初心，期待与大家共同分享优秀企业成长的价值，见证时间的力量！
工银创新成长混合基金经理 单文
2023年6月1日
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$工银创新成长混合A(OTCFUND|011304)$
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