摘 要
1、沪指跌超1%再度失守3200点，三大指数均跌超1%。考虑到当前市场环境下，估值水平难以突破去年4月低点，以及今年净利润增速或在10%附近，3150-3200或是当前环境下的“基本面极限位置”。目前来看，市场可能以7月政治局会议窗口期为分界线，6月来看中性偏乐观。
2、目前市场对于地产端的政策放松预期较为强烈，叠加此前地产链包含建材板块回调充分，与去年10月房地产三支箭政策出台前基本持平，昨日也出现了超跌反弹。感兴趣的小伙伴中长期或可继续关注$国泰中证全指建筑材料ETF联接C(OTCFUND|013020)$。
3、苹果公布VisionPro高达3499美元（约合人民币2.5万元）起的定价，以及到2024年初才会在美国发售的消息。行业测算成本约为1300美元，3499美元的定价或说明目前产品良率不足70%，未来还有较大改进空间。产品或运营上的缺陷或使得开局并不完美，但其后期的迭代和可能带来的前所未有新型体验仍值得期待。深度回调后，消费需求有望重启，或可左侧关注$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$，但也要谨慎消费复苏不及预期带来的波动。
正 文
一、大盘分析
昨天沪指跌超1%再度失守3200点，三大指数均跌超1%，创业板指领跌续创年内新低。收盘沪指跌1.15%，深成指跌1.58%，创业板指跌1.7%。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.85倍、36.70倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。昨日两市周二成交量9375亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。两市共581只个股上涨，4527只个股下跌，北向资金净卖出近11亿元。
长江证券指出，考虑到当前市场环境下，估值水平难以突破去年4月低点，以及今年净利润增速或在10%附近，3150-3200或是当前环境下的“基本面极限位置”。偏股混合基金指数则甚至跌破了去年10月的底部位置，离去年4月底部仅有5个点。从基金调整时间来看已差不多到位——公募从去年初到4月底，从去年7月到去年10月，本轮从2月到5月，调整时长均为4个月。
7-8月市场的分化或主要围绕3个因素：（1）国内库存彻底完成出清，经济开始复苏；（2）相对强力的经济刺激政策；（3）产业政策刺激及趋势性变化。目前来看，市场可能以7月政治局会议窗口期为分界线，所以6月来看中性偏乐观。
二、地产板块分析
地方政策持续发力，提振房地产市场。地方政府持续发布利好政策，据克尔瑞数据，2023年4月1日至5月23日，区域房地产政策以保需求为主，19省市发布22个松绑政策，落地相关措施以优化公积金贷款额度、首付比例为主。19省市中，安徽、河南两省优化住房公积金部分提取政策，大连、郑州、宁波三个准一线城市优化公积金提取、贷款相关政策。重点政策方面，泉州、大连下调首套房公积金贷款首付比例至20%，青岛下调首套房商贷首付比例至20%；青岛、南昌、宁德鼓励尝试房票安置。
目前市场对于地产端的政策放松预期较为强烈，叠加此前地产链包含建材板块回调充分，与去年10月房地产三支箭政策出台前基本持平，昨日也出现了超跌反弹。感兴趣的小伙伴中长期或可继续关注$国泰中证全指建筑材料ETF联接C(OTCFUND|013020)$。
三、芯片板块分析
苹果公布VisionPro高达3499美元（约合人民币2.5万元）起的定价，以及到2024年初才会在美国发售的消息后，当天开盘一路高歌猛进的苹果股价，迅速跳水，尾盘一度跌超1%，最终收跌0.76%。外界普遍认为，VisionPro的定价过高，且量产时间低于市场预期。
此前WellsennXR预测，2023年虽然可能是VR出货量较小的年份，MetaQuest3、苹果MR等重磅新品对全年销量贡献有限，但是也预计苹果MR全年出货量为30万台，到2024年头部公司的产品将会带来较大的出货量贡献。市场分析产品价格较高以及延期发布，或与成本以及良率有关。苹果VisionPro定价3499美金，将于2024年初上市。行业测算成本约为1300美元，3499美元的定价或说明目前产品良率不足70%，未来还有较大改进空间。
VisionPro是苹果正式进入元宇宙的开始，产品或运营上的缺陷或使得开局并不完美，但其后期的迭代和可能带来的前所未有新型体验仍值得期待，预计2025年MR业务有望给部分产业链芯片等供应商带来较大收入弹性。随着消费需求重启，行业龙头有望迎来戴维斯双击，并关注新产品突破与放量。
芯片下游方面，23H2消费电子有望逐步复苏，AI浪潮激发服务器需求新动能。智能手机方面，23Q3出货量同比增速有望由负转正，23年全年出货量预计同比小幅下降1%。PC及消费电子方面，23年PC端需求或高于19年，但同比下降11%，可穿戴设备出货量同比+6%。服务器方面，23Q1全球服务器出货量同比增长3%，受益AI驱动，全年预计出货量调增5%。汽车方面，规模生产&电池材料成本下探，电动汽车降价驱动销量成长，预计23年电动汽车销量同比+35%。深度回调后，消费需求有望重启，或可左侧关注$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$，但也要谨慎消费复苏不及预期带来的波动。
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