【建信基金养老FOF：三次迭代打造方法论3.0】

(做有锐度的建信FOF)

自2022年11月“个人养老金新政”发布后，养老FOF正式被纳入养老第三支柱，个人养老金制度开始全面运作。

但越来越丰富的个人养老产品中，个人养老基金到底扮演了一个怎么样的角色？普通人又该如何选择合适的产品？

个人养老基金的崛起

老龄化加速、社会养老负担重的问题在中国已经日渐凸显，单纯靠养老第一支柱养老的难度越来越大。
 

养老第一支柱能够提供的支持有限，企业缴纳养老金之外仍有余力提供企业年金的也不算普遍，这时“养老金三支柱”中的第三支柱个人养老金便成为了突破的关键。

如何进行自主储蓄和投资，才能在更大程度上保障自己退休后的生活质量？目前来讲，第三支柱个人可投资的养老金融产品包括养老理财、养老保险、养老储蓄和养老基金。

养老基金在其中扮演的角色十分清晰，对于有一定投资经验的小伙伴来说，更能在其中找到适合自己的产品。

在2023年以来，个人养老基金的发展速度也很快。中国证券投资基金业协会2023年4月发布的个人养老金基金名录显示，截至2023年一季度末，我国共有44家机构旗下143只养老目标基金入围，与去年11月份公布的首批名单相比，新增了4家个人养老金基金销售机构以及14只个人养老金基金。

要问为何能够快速获得这么多人的青睐？个人养老目标基金有低门槛、专家理财、运作透明等优势加持，多采用FOF形式运作，引导投资者更合理的配置资产，获取长期、稳健收益。除此之外，“Y份额”还额外具有超低费率的优势。

养老目标基金Y类基金份额，指针对个人养老金投资基金业务单独设立的一类基金份额，是存量目标养老基金增设的、仅允许投资者通过个人养老金资金账户投资的基金份额。

基金公司为了让大家专心搞养老，可谓是给足了诚意。大家也很买账，2023年以来“Y份额”的涨势喜人。

基金产品的2023年一季报显示，截至2023年一季度末，143只已纳入个人养老金投资基金的养老目标Y份额，累计规模约为44.41亿元；与去年底约20.06亿元的规模相比，环比增幅超过100%。

养老基金的未来发展空间尚且广阔，但养老基金快速发展之下，难免会有产品高度同质化的问题，也难免有一些养老目标基金没有达到应有的目标。

挑选养老基金就犹如沙滩拾贝，既要甄别是一颗真正的“珍珠”——团队有足够的投研能力来提升产品业绩，又想要这颗珍珠足够特别——找到一个足够有特色的团队能够创造出更好的业绩。

三次迭代打造方法论3.0
 

建信基金FOF团队旗下的养老目标产品便是沙滩上磨砺而出的明珠，在经过三次迭代的不断打磨之后已经开始熠熠生辉，在方法论上花足了心思，追逐特色，力求做出自己风格，凝练成了短短的12个字——“宏观择时，中观择势，微观择优”。                                                                                                         

这短短的12字箴言不仅是最新的方法论成果，也暗藏着建信基金FOF团队的进化史。

别看宏观排在最前面，建信基金FOF团队最早采用的是量化平台精选基金的投资方法，把之前的量化平台作为1.0版本。

这个量化平台最重要的思路是给基金经理“打标签”，在常规的风格标签之外，对基金经理擅长的领域也进行了评估调研，在配置特定类型基金的时候便可以快速定位优秀基金经理。

量化平台的基金经理库分基础库、一级库、核心库，由于筛选严格，基础库也不过一两百位基金经理，一级库便只剩下几十个，核心的则更少。

从1.0版本到2.0版本的变革是由于建信基金FOF团队引入了新的成员，带来了成熟的宏观择时体系，在一番团队整合之后，建信基金FOF团队基于量化的基金精选的投资方法论，融入了宏观择时体系，迭代出了2.0版本。

3.0版本则是在2.0版本的基础上，加入了中观行业配置的选择。鉴于从2019年到2022年，上证综指整体一直在3000点附近徘徊，但每年都有行业机会，2019年的大盘蓝筹，2020年的半导体，2021年的新能源，2023年的人工智能，中观行业配置是在资产配置中不可或缺的能力。

因为团队成员视角丰富，又有明确的分工，每个人都结合自己的专业优势，关注一个大的行业板块的方向，在这个领域方面进行深入挖掘，形成了高效的研究模式。

虽然建信基金FOF团队这半年忙着开辟新的视角，但始终立足于最初的量化选基平台，又保持着开放多元的心态去接受新的观点。团队内分工明确、优势互补，并会定期进行业绩归因来复盘学习。

2023年建信基金新成立的量化投研团队又为最初的量化平台注入了强有力的基金研究支持，添加了一层“量化buff”。

同时，通过横向与公司的权益投资部、研究部、固定收益投资部部、多元资产投资部保持高频沟通，建信基金FOF团队深化了对中观行业配置的理解。

如今的FOF团队，在建信基金的支持下，充分利用和共享公司的投研资源，拥有的不仅是12字方法论箴言，更是日趋成熟的全方位多视角投研体系，将各路的资源都盘活利用起来。

做有锐度的建信FOF

建信基金FOF团队的这半年的发展史听起来令人热血沸腾，但是光说不练假把式，每个投资团队都有自己的方法论，最终的有效性还是要落到产品业绩上。

对于产品，建信基金FOF团队表示想要“做有锐度的建信FOF”，在满盘皆活的方法论体系下，也能打造出对市场有着灵敏反映的产品。有了这份能力做保障，才能维持在管产品的稳健性和收益性，才有底气管理养老产品。

谈到上半年在建信福泽安泰上的操作，建信基金FOF团队的姜华表示，他们首先确定了在今年对权益资产的整体仓位的观点，不论市场如何震荡大逻辑还是在于经济复苏，维持对权益的高仓位配置。

在行业上，一季度行业轮动特别快时，团队采取了均衡配置思路，后续又抓住了TMT的配置机会，为整个组合贡献了收益。再加上在微观上的对基金经理贴标签的方法，带来了一定的Alpha收益。

在回撤的控制上，建信基金FOF团队也颇为特立独行。率先使用了低转股溢价率、低价格这种双低策略的转债来控制回撤，在市场向上时，跟随个股有无限的向上空间，而双低策略的转债向下的空间便十分有限。

转债套利的策略对于建信福泽安泰回撤起到很大的作用，结合试错性的仓位构建，最终令建信福泽安泰既有弹性，同时又有波动的锁定。

建信福泽安泰就是建信基金FOF团队投资方法论体系的升级，包括多资产、多策略的投资理念的转变，也包括共享公司投研资源的成果的表现。

有了方法论3.0在建信福泽安泰上展现的优势，原班人马将此策略应用到养老目标基金上的时候，想必也一定会带来一些惊喜。

建信基金FOF团队也希望通过控制权益仓位、权益内部的结构优化或是转债这种多元策略，去平抑产品的波动，从而对标市场的“固收+”产品的收益，更符合监管对养老FOF长期稳健收益的定义，也让小伙伴们能够更安心的将钱投入其中。

FOF策略既丰富了可以投资的资产类型，美股、港股、黄金都可以加入资产组合，也可采用多元策略来增强组合的表现，在建信福泽安泰上使用的基金套利策略便为组合收益做出了不菲的贡献。

在养老基金的运作上，建信基金FOF团队已经搭好了完备的投资框架，产品业绩也刚刚崭露头角。假以时日，这颗精心打磨的珍珠必将散发出夺目光彩。

（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）