每周债市行情解读来啦！上周偏弱的5月PMI数据公布，叠加月末资金面相对宽松，债市小幅走牛。随着PMI延续回落，后续基本面数据的密集落地阶段，或对债市形成提振，同时市场也会对利空信息更敏感。中期来看，在经济弱复苏格局下，流动性宽松逻辑可能较长时间内维持不变，债市大幅调整的风险或较小。小景为大家带来了债市方面的一手动态解读，投资路上，小景相伴，欢迎大家关注
5月PMI延续回落
上周债市小幅走牛
市场回顾：上周债市表现如何？
上周偏弱的5月PMI数据公布，叠加月末资金面相对宽松，债市小幅走牛。
具体表现为：周初围绕稳增长、宽财政工具发力的预期修正，市场情绪逐步稳定，在月末资金面宽松的影响下，债市走牛；周中PMI数据公布且低于市场预期，但隔日公布的财新PMI与官方PMI走势分化，引起市场部分担忧；此外，上周股债跷跷板效应明显，A股走势对债市形成了情绪层面的扰动；周五在宽地产预期发酵的环境下，债市有所调整。
展望后市：未来有哪些关注点？
（1）经济基本面上：基本面弱修复主线回归，市场对利空更敏感
5月官方制造业PMI数据走弱，且制造业弱于服务业、需求弱于供给格局延续。
随着PMI延续回落，后续基本面数据的密集落地阶段，或对债市形成提振，但由于基本面延续弱复苏的逻辑在四五月已被较多定价，对债市情绪提振效果或相对有限，后续债市可能对稳增长发力的预期等利空信息更为敏感，或呈现窄幅震荡走势，可关注财政、地产等政策端发力情况。
（2）资金面上：预计流动性市场可能较长时间维持稳中偏松格局
从货币政策上看，基于央行此前表态、海外央行加息态度以及人民币汇率压力，短期内降息概率不高。
当前稳增长依然面临较大压力，央行维持资金利率合理充裕的意图短期内可能不会转向。
中期来看，在经济弱复苏格局下，流动性宽松逻辑可能较长时间内维持不变，债市大幅调整的风险或较小。
（内容整理：中信证券、iFind，景顺长城整理）
当前经济基本面仍处于恢复进程，资金面整体偏宽松，货币政策依然受到央行的积极呵护，债市环境相对友好。已持有债基的小伙伴不妨继续耐心持有。
投资锦囊
在稳健货币政策的总基调下，债市2023行情仍可期！在风险匹配及闲钱投资的前提下，或可考虑配置纯债或偏债类基金把握债市行情。
1、过去10年，短债基金指数历年涨幅均为正，或可关注短债类基金。
景顺长城30天滚动持有短债债券C
$景顺长城30天滚动持有短债C(OTCFUND|013493)$
2、当前股市仍处于较低位置注1，如果想要少仓位把握股市反弹机遇，同时进行较低波动的投资，那么搭配一定股票仓位的偏债类基金或是较好选择。
景顺长城宁景6个月持有期混合A
$景顺长城宁景6个月持有混合A(OTCFUND|011803)$
近1年业绩同类前2%注2
截至2023年一季末，27.17%仓位投股票（数据来源2023年一季报）
景顺长城华城稳健6个月持有期混合A
$景顺长城华城稳健6个月持有期混合(OTCFUND|014767)$
近1年业绩同类前7%注3
截至2023年一季末，31.18%仓位投股票（数据来源2023年一季报）
注释：
1. 沪深300指数（000300.SH）当前估值百分位为27.78%，比历史72.22%时间低，数据统计区间为2005.4.8-2023.6.5，数据来源iFind。市场有风险，投资需谨慎。
2. 景顺长城宁景6个月A排名数据来源晨星，数据统计时间及评级发布时间均为2023.4.30，同类指晨星开放式基金-沪港深保守混合，近1年排名10/703，位居前2%，基金过往表现不预示未来。
3. 景顺长城华城稳健6个月A排名来源晨星资讯，数据统计时间及评级发布时间均为2023.4.30，同类指开放式基金-沪港深保守混合，近1年排名44/703，基金过往表现不预示未来。
4. 景顺长城30天滚动持有短债债券基金晨星风险评级为中低风险（R2），适合激进型、积极型、稳健型、保守型投资者。本基金对于每份基金份额设30天的滚动运作期，每个运作期到期日前，基金份额持有人不能提出赎回申请。每个运作期到期日，基金份额持有人可提出赎回申请。如果基金份额持有人在当期运作期到期日未申请赎回或被确认失败，则自该运作期到期日下一日起该基金份额自动进入下一个运作期。基金份额持有人面临在滚动运作期内不能赎回基金份额的风险。
5. 景顺长城宁景6个月持有期混合、景顺长城华城稳健6个月持有期混合基金晨星风险评级为中风险（R3），适合激进型、积极型、稳健型。本基金对于每份基金份额设定锁定持有期，锁定持有期为六个月。锁定持有期到期后可以办理赎回或转换出业务。基金份额持有人将面临在锁定持有期到期前不能提前赎回或转换转出基金份额的风险。根据合同约定，本基金股票投资占基金资产的比例范围为0-30%。
风险提示：本材料由景顺长城基金管理有限公司提供，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，结合自身风险承受能力，谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
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