医药板块新周期有望年内开启

6月9日，A股冲高回落，创新药板块上涨幅度较大。

基本面来看，医药长期受益于人均GDP提升和人口老龄化趋势，业绩增长确定性较高。需求侧而言，中国目前正处在从发展中国家向发达国家靠拢的阶段，人口老龄化叠加人均GDP提高，预计很长一段时间内医疗卫生支出增速有望快于GDP的增速。供给侧而言，医药行业在技术层面还有很大的进步空间，还有大量的复杂疾病尚未被攻克，留给企业很多的机会去研发相关产品，未来我国医药产业在创新药、高端医疗器械等方向可能有较好的发展前景。

资金面来看，随着海外流动性风险的缓和，成长风格的估值压制有望得以持续释放，且当前全市场基金在医药板块持仓仍处于过去13年来少有的低配水平，未来机构持仓有望增加。而医药板块经过此轮调整，当前生物医药指数估值约为28倍，处于8%的五年期历史分位数，已颇具配置性价比。

展望未来，确定性较强的长坡厚雪赛道加上性价比突显的估值水平，医药板块新周期有望在年内开启，建议关注创新药指ETF。

数据来源：Wind，2023.6.9

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