博粉问：当前锂电板块持续回落，利空频发，如何看待当下的锂电行业？
基金经理如何看待新能源行业？
近期新能源行业出现调整，有投资者认为新能源行业基本面出现明显变化，对于这个问题，我们为大家请教了嘉系列基金经理张迎军总。
对于新能源行业，迎军总认为，中国经济增长的模式是以制造业为主的投资拉动，而制造业的企业竞争必然经历的阶段就是规模经济和价格战。而美国在90年代就步入了信息产业为主导的增长模式，业绩增长的主要推动力是技术创新。这是中美经济增长模式的不同点，因此股价的表现形式也有所不同。
电池整个行业是什么情况？
新能源产业虽然是一个由技术驱动的行业，但是在当下阶段，体现出较为明显的制造业特征。就以近期的热点来看，本周受一份外资看空报告影响，电池板块出现较大波动，龙头公司明显调整。也引发市场对电池板块的盈利能力下降的担忧。我们从两个角度看这个问题：
我们前面说到，制造业驱动的模式，是投资拉动的方式，第一阶段是技术突破带来行业发展，第二阶段则表现为产能不足（大家看到的锂电池价格持续高企，下游新能源车出现等电池的情况），这个阶段电池企业利润达到较高水平，第三个阶段则是大量玩家入场，带来整体的产能过剩，一旦下游需求出现波动，则带来整个行业的价格调整。
目前电池行业，有大量的企业入行布局，21年开始，投资大幅提升，就导致整个行业的总产能阶段性过剩。
二三线企业为追求“活下去”，会通过压低价格出货（同时压低利润率）来维持产线。
目前的情况，由于产线布局时间有差异，原材料价格控制，以及规模效应带来的成本差异，导致了龙头公司当下利润率依旧维持较高水平，但是整个产业链已经出现二三线公司的利润率明显下滑的情况。
这样的格局下，龙头公司仍能维持较好的盈利水平，同时在未来产能出清的过程中，利用充足的现金流以及技术优势，预计会有更多的市场空间。
短期内价格战以及市场份额有变化吗？
新能源车下游不同品牌，使用的电池有差异，这也导致下游整车企业的销量以及出货量，会影响短期的市场份额。
但是长期来看，市场份额还是由企业的竞争优势决定，龙头公司与国内外龙头深度合作，未来的全球市场也有更好的表现，短期价格战预计仅影响一些短期数据。
但是并非本质上影响龙头公司的竞争优势，未来全球市占率，预计龙头公司仍有更多想象空间。
这也是迎军总为什么到今天为止依旧会坚守新能源的原因：相信长期来看，股价涨跌最核心的决定因素是盈利增长。因此当这个行业经历了规模经济阶段以后，龙头企业的业绩兑现，最终还是会体现在股价上。投资者在当前阶段容易失去信心，但是我们还是建议大家能够保持一些耐心，静待市场回归基本面。
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