基本面上，5月官方制造业PMI收得48.8%，环比4月下降0.4个百分点，非制造业PMI为54.5%，环比下降1.9个百分点。制造业PMI下降且连续两个月位于荣枯线以下，一方面源自前期积压订单支撑效应的进一步下降；另一方面，需求不足仍是当前的主要矛盾。
政策方面，5月以来政策端保持定力，并未集中出台超预期的稳内需政策。近期市场对财政政策的期待明显增强，预计财政支出或将更加倾斜于基建投资、专项债发行与使用进度，有望在6月提速。
海外方面，美国近期公布的5月ISM制造业PMI数据为46.9%低于市场预期、5月失业率超预期上行至3.7%等，均体现了当前美国基本面较为疲弱的迹象，并对美联储6月继续加息形成约束。结合当前通胀仍在回落的走势，预计本轮加息进程或临近结束，人民币汇率的贬值压力将有所缓和。后续关注美国5月通胀数据以及美联储6月议息会议。
5月制造业PMI继续回落至48.8%，购进和产出价格指数继续下行意味着PPI底可能比预期更晚。因此，未来政策边际上有所变化的概率可能偏大。考虑到1-4月整体信贷投放较大，会滞后体现在经济中，带动制造业跟上服务业复苏，即有可能看到M1出现显著回升。环比来看，一季度2.5%左右的脉冲高点过后，后面三个季度可能基本维持1%左右。
整体来看，当前处于等待M2向M1传导、即等待进入经济实质复苏的阶段，A股市场此前第二阶段以科技为代表的小盘成长股可能仍然有机会，同时整体风格或趋于均衡，类似2016、2019年，受益于经济复苏的消费、顺周期等行业，或同样会有结构性和阶段性机会。
5月资金面维持平衡宽松，资金利率中枢较4月下移。利率债收益率震荡下行，期限利差走阔。基本面疲弱与政策面保持定力是支撑债市的核心因素，短端更加受益于资金面宽松状态。
向后展望，债市对基本面“弱现实”的定价较为充分，6月需关注政策面与资金面的潜在变化。货币政策方面，央行态度暂时倾向于继续观察，MLF利率或将维持不变。财政等稳增长政策出台的概率随着低基数效应减弱而边际增加，市场对政策的预期不断升温或将带来扰动。资金方面，跨月后资金利率回落至5月中枢附近，预计资金面6月上半月维持平衡宽松，下半月在专项债发行提速、跨季等压力下或面临扰动。
综合政策面与资金面因素，利率债中短端性价比相对更优。从资产配置角度而言，在利率调整风险有限的背景下，信用债仍是组合配置重点，着重关注中短期城投债配置价值。
宏观数据短期疲弱影响市场对于宏观经济的复苏预期。市场短期表现可能仍有反复，但调整最快时期可能已经过去，国内因素尤其经济内生动能修复的进展，仍将是决定市场表现的主要矛盾。估值面上，上证指数风险溢价处于过去5年52%分位；沪深300风险溢价处于过去5年80%分位；中证500指数风险溢价处于过去5年49%水平，估值处于中性偏低的位置。（数据来源：Wind，截至2023.6.5）
组合构建上，在5月布局的基础上，关注复苏进程，积极把握投资机会。风格上，以均衡偏价值基金经理作为底仓，重视价值成长风格。卫星品种上，关注反转因子；关注前期预期相对较低、存在反转可能的顺周期板块，如地产后周期、泛消费及港股互联网等；关注长期产业链安全、国有企业改革、数字经济等发展方向，精选兼具自上而下与自下而上投资能力、善于把握投资机会同时注重风险控制的基金品类。
自2021年11月30日基金成立以来，财通资管鸿佳60天滚动持有发起式中短债证券投资基金A类份额2022年、2023年一季度净值增长率分别为3.23%、1.44%，同期业绩比较基准收益率分别为2.37%、0.73%；成立以来至2023年一季度末，本基金A类份额净值增长率为5.12%，同期业绩比较基准收益率为3.38%。数据来源：本基金2022年年度报告、2023年一季度报告。2021年11月30日起至今邹舟担任本基金基金经理。
自2020年6月5日成立以来，财通资管鸿盛12个月定期开放债券型证券投资基金A类份额2020年、2021年、2022年、2023年一季度净值增长率分别为1.36%、12.02%、1.36%、2.40%，同期业绩比较基准为-1.04%、2.10%、0.51%、0.28%。成立以来至2023年一季度末，本基金A类份额净值增长率为17.84%，同期业绩比较基准收益率为1.84%。数据来源：财通资管鸿盛12个月定期开放债券型证券投资基金2020年年度报告、2021年年度报告、2022年年度报告、2023年一季度报告。2020年6月5日至2022年12月20日宫志芳任本基金基金经理，2020年12月9日起至今顾宇笛任本基金基金经理，2022年12月20日起至今马航任本基金基金经理。
自2017年8月30日基金成立以来，财通资管鑫逸回报混合型证券投资基金A类份额2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年一季度净值增长率分别为0.07%、-4.43%、20.70%、16.23%、8.56%、-0.60%、5.31%，同期业绩比较基准收益率分别为0.25%、-1.72%、7.80%、5.32%、0.87%、-4.06%、1.17%；成立以来至2023年一季度末，本基金A类份额净值增长率为52.48%，同期业绩比较基准收益率为9.52%。数据来源：本基金2017年年度报告、2018年年度报告、2019年年度报告、2020年年度报告、2021年年度报告、2022年年度报告、2023年一季度报告。2017年9月12日至2018年12月13日杨坤任本基金基金经理，2018年9月14日起至2021年11月9日于洋任本基金基金经理，2021年1月20日起至2022年5月6日李杰任本基金基金经理，2017年8月30日起至今宫志芳任本基金基金经理，2021年11月2日起至今李晶任本基金基金经理，2022年2月25日起至今林伟任本基金基金经理，2022年5月5日起至今石玉山任本基金基金经理。
自2018年5月29日基金成立以来，财通资管瑞享12个月定期开放混合型证券投资基金A类份额2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年一季度净值增长率分别为3.28%、7.73%、3.48%、13.90%、0.92%、2.29%，同期业绩比较基准收益率分别为0.29%、4.53%、2.62%、1.50%、-1.78%、0.73%；成立以来至2023年一季度末，本基金A类份额净值增长率为35.37%，同期业绩比较基准收益率为8.03%。数据来源：本基金2018年年度报告、2019年年度报告、2020年年度报告、2021年年度报告、2022年年度报告、2023年一季度报告。2018年5月29日至2019年9月12日陈希希任本基金基金经理，2020年7月1日至2021年7月29日夏金涛任本基金基金经理，2018年5月29日起至今顾宇笛任本基金基金经理，2022年8月16日起至今周庆任本基金基金经理，2023年5月19日起至今陈希希任本基金基金经理。
自2020年3月23日成立以来，财通资管价值发现混合型证券投资基金A类份额2020年、2021年、2022年、2023年一季度净值增长率为65.23%、35.16%、-21.38%、14.48%，同期业绩比较基准为25.75%、-2.55%、-15.20%、3.35%。成立以来至2023年一季度末，本基金A类份额净值增长率为101.00%，同期业绩比较基准收益率为7.41%。数据来源：财通资管价值发现混合基金2020年年度报告、2021年年度报告、2022年年度报告、2023年一季度报告。2020年3月23日起至今姜永明任本基金基金经理，2021年7月21日本基金变更投资范围、投资比例限制、投资策略等。
自2021年11月23日成立以来，财通资管健康产业混合型证券投资基金A类份额2022年、2023年一季度净值增长率为3.84%、15.46%，同期业绩比较基准为-15.48%、0.33%。成立以来至2023年一季度末，本基金A类份额净值增长率为20.39%，同期业绩比较基准收益率为-15.61%。数据来源：本基金2022年年度报告、2023年一季度报告。2021年11月23日起至今易小金担任本基金基金经理。
自2020年7月10日成立以来，财通资管科技创新一年定期开放混合型证券投资基金2020年、2021年、2022年、2023年一季度值增长率分别为5.99%、19.46%、-24.85%、30.34%，同期业绩比较基准为7.47%、3.29%、-20.30%、0.66%。成立以来至2023年一季度末，本基金净值增长率为24.03%，同期业绩比较基准收益率为-10.94%。数据来源：财通资管科技创新一年定开混合基金2020年年度报告、2021年年度报告、2022年年度报告、2023年一季度报告。2020年7月10日起至今姜永明任本基金基金经理，2021年11月23日起至今包斅文任本基金基金经理。
风险提示：本资料为宣传资料，不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。财通资管提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本材料中提及的策略为当前环境下的投资策略及其举例阐述，本基金将根据宏观环境和市场情况，适时进行投资策略的调整。在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。
$财通资管品质消费混合发起式C(OTCFUND|018439)$
$财通资管瑞享12个月定开混合A(OTCFUND|005686)$
$财通资管鸿佳60天滚动中短债C(OTCFUND|013977)$
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