本周，沪深300股债性价比指标略高于2016年以来90%分位数，全A指数量化大格局信号则继续维持在“秋天”格局（即中期有压力的格局），全A指数周度下跌0.89%，离岸人民币汇率目前还在5日均线上方，但沪深300指数的MACD绿柱在维持了33个交易日后第一次转为红柱（金叉），今年2-3月的回调波段里，绿柱维持了34个交易日，此后指数再次冲击年内高点，从趋势类信号的回测结果看，越是在一种状态维持的时间长，转向后的意义也更大。
$鑫元中证1000指数增强发起式A(OTCFUND|017190)$
$鑫元中证1000指数增强发起式C(OTCFUND|017191)$
目前的市场处在底部特征凸显和缺乏催化因素的矛盾之中。一方面，与历史上相比，目前几大指标都呈现出了明显的底部特征，一是沪深300股债性价比指标超过了2016年以来的 90%分位数，二是月线级别的四连阴（过去20年只在2004.4-2004.8和2018.2-2018.6出现过月线五连阴），三是本周“融资买入额/ 两市成交额”已经跌破7%，即跌破了2016年以来10%分位数（历史上该值跌破7%的阶段对应相对底部区域），四是5月份公募“股票+混合”型基金新发份额（117亿）与去年4月（118亿）几乎持平，创出了2018.9以来新低，公募全部新发份额（366亿）更是跌至了2015.9 以来的“冰点”。
从日历效应角度看，不论是沪深300还是中证1000，6月份四个星期的日历效应都不显著，胜率约为50%左右，周涨跌幅均值为略微为负，不过进入7月以后，过去18年里，沪深300 指数在7月第二周的日历效应具有统计上的显著性， 当周历史胜率61.11%，当周历史平均涨跌幅 1.56%，中证 1000 在 7 月第四周的日历效应具有统计上的显著性，当周历史胜率 72.22%。从目前月线级别的连阴数量和卖压的出清程度看，如果6月份指数的月K线没有拉出很大的阳线，则7月的历史日历效应实现的概率会大一些。
北向资金方面，当周北向净流入了17.28亿，6月份以来累计净流入了84.61亿,在汇率继续贬值的情况下呈现出了一定的韧性，不过通过日内可以观察到，目前的北向资金仍然具有较强的边际定价权，盘中横盘的时候，北向稍有10亿左右的净流出就带动了大盘0.5%左右的跳水幅度，这也反映了其他的增量资金不足，不少主力资金依旧以北向流向作为一个风向标，因此站在当下，北向的韧性对大盘的企稳仍然非常关键。
总的来说，当前股债性价比指标处在了2016年的90%分位数以上，公募基金新发份额创出了近八年的最低点，市场情绪也跌至了近几年的“冰点”，技术面的多个信号也进入了超卖的区域，整个大盘处在底部特征凸显和催化因素不足的矛盾之中。对于下一阶段，总量政策上稍有的边际改善便会对强宏观指数起到修复作用，但这些消息面的因素也会同步被汇率的走势和期权市场的隐波price in，所以继续关注强宏观指数期权的隐波何时进入“近低远高”，以及汇率何时有效收在5日、甚至10日线的下方，如这些信息能在某个收盘被确认，或成为短期小幅反弹的一个重要确认信号，而在宏观政策上仍然未见超预期事件前，市场资金或依然围绕着TMT和中特估这两条主线反复挖掘，而非指数性的系统性反弹机会。
风险提示：
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