三年期产品之殇2：国寿安保盛泽三年持有亏近30% 吴坚高喊长期投资却喜欢追热点

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在三年期产品的基金经理中，国寿安保盛泽三年持有的吴坚星味最淡，产品的募集规模也较小。

据wind数据显示，国寿安保盛泽三年持有成立于2022年1月18日，产品募集规模不到4亿元，截至6月9日成立以来亏损28.42%，跑输沪深300指数接近10%，跑输基准约13%，在同期偏股混合型基金中排2213/2699。

这只产品可以讨论的点比较多，我们一条一条来。

1、权益投资非国寿安保基金的强项

国寿安保基金成立于2013年，是中国保险业成立的首家基金管理公司，由中国人寿资产管理有限公司（下称“国寿资产”）和安保资本投资有限公司（澳大利亚）共同出资设立，两家股东分别占比85%和15%。

从业绩和规模来看，国寿安保基金在固收领域有着不错的成绩。截至今年一季度末债券型基金管理规模1007亿元，货币型基金管理规模1113亿元。

据海通证券数据显示，截至2022年末，国寿安保基金旗下固收类产品收益率最近一年、最近两年均位于全行业前1/4，其中纯债类产品收益率最近两年、三年、五年业绩排名均位居行业前1/6。

相较于固收投资，国寿安保基金的权益投资就相对薄弱一些。公司产品成立时间最长，同时也是业绩最好的一只产品是国寿安保智慧生活，成立时间接近8年，累计收益率113%，年化收益率刚到10%。

从基金经理的角度来说，国寿安保基金人才匮乏，也就只有张琦和吴坚还算能打。

当然，莫说中小基金公司，即便大型基金公司也很少不偏科，资源有限再叠加历史背景，能够发展好一个领域已经是较为不容易，盲目贪大求全反而难以形成特色。

值得期待的是国寿安保基金年初换帅，原总经理左季庆曾担任国寿资产固收部总经理，所以在过去几年国寿安保基金在固收领域有所建树，而鄂华先前曾担任国寿资产权益投资部总经理，不知道会不会给公司权益投资注入活力。

对于投资者来说，选择基金就要先考虑这只产品所属公司擅长的领域。

就像此前我们也介绍过几位优秀的FOF基金经理，他们选择基金的一个重要维度就是取各家之所长。

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2、转型基金经理极少成功

我们此前多次跟大家提到一个挑选基金的禁忌，就是管理指数型产品或固收型产品的基金经理很少成功。

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国寿安保基金有大量的例子，本文要聊的国寿安保盛泽三年持有的吴坚也是其中之一。

资料显示，吴坚为美国特许金融分析师(CFA)，曾任中国建设银行云南分行副经理、中国人寿资产管理有限公司一级研究员、国寿安保货币市场基金基金经理助理。2014年6月至2018年2月担任国寿安保沪深300交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理。

不过客观来说，吴坚算是转型基金经理中比较成功的一位，复盘过往投资有一些非常不错的操作。

例如在2018年下跌行情中保持了较低仓位，当年度将产品亏损控制在10%以内，在2020年押中了TMT板块当年度产品收益率接近翻倍。

不过近3次调仓并不算成功。例如在2022年3季度追煤炭板块，4季度追消费和TMT，今年1季度则重仓布局TMT。

这种追着热点跑的策略并没有给他带来超额收益，尤其是在2022年追煤炭，肉没吃到却挨了棍子，产品亏损12.77%，大幅度跑输市场。

3、投资框架与包装不符

要了解一位基金经理最简单的方式是去阅读他的采访，然后将采访与产品数据进行比对，吴坚另一个问题是他阐述的投资框架与产品数据并不相符。

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从国寿安保基金的包装以及过往采访来看，吴坚投资框架的标签主要是“能攻善守、自上而下、长期投资”。

例如在去年8月份的专访中他在谈及对投资的理解时指出，“近年来，A股市场机构化特征越来越明显，定价功能也越来越完善，市场定价错误带来的投资机会越来越少，这也对基金经理提出了更高的要求。在这种大背景下，我更倾向于去赚长期成长的钱。在投资研究的实践中，我希望尽量去屏蔽短期高频数据带来的噪音，深入本质把握行业发展和公司发展的长期脉络。”

上文提到他调仓换股频率较高以及追热点的投资动作，再结合产品的较高的换手率和较为集中的行业配置，显然这与长期投资很难关联到一起，而这样的投资思路也很难让产品保持较为稳定的净值曲线。

4、错判光伏、新能源车板块

去年下半年，吴坚最为看好的板块是光伏、新能源车、消费等领域的中长期投资机会，不仅多只产品重仓光伏和新能源车领域，而且还发行了国寿安保低碳经济。

结合今年市场表现来看，显然吴坚对于光伏和新能源车的判断是错误的。

目前吴坚管理的多只产品的重仓股已经没有相关个股，可能是减持，也可能是跌幅过大被动退出前十大重仓股。

至于国寿安保低碳经济，截至目前亏损幅度已经超过30%。

$国寿安保盛泽三年持有混合A(OTCFUND|013323)$$国寿安保盛泽三年持有混合C(OTCFUND|013324)$

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